Один из крупнейших игроков на мировом рынке алмазодобычи, De Beers, опубликовал финансовые результаты по МСФО за I половину 2025 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Производство стагнирует, а операционная прибыль ушла в отрицательную зону. Производство алмазов в компании снизилось на фоне приостановок добычи с началом плановых ремонтов на некоторых объектах в условиях слабого спроса. Кроме того, сказывается активная обработка руды с меньшим содержанием камней.
На рынке наблюдается тенденция к активному наращиванию запасов у добывающих компаний, отмечает компания. Это связано с ростом неопределенности в секторе и повышением запасов обработанных бриллиантов у компаний мидстрим–сегмента (обработка и огранка алмазов). Значения за I половину текущего года еще не отражают эффект от введенных торговых пошлин со стороны США.
Падение выручки в годовом сопоставлении (г/г) в I полугодии 2025 г. вызвано снижением обоих компонентов — и объема продаж, и средней цены реализации. Индекс цен на алмазы сильно упал (-14% г/г), частично это компенсировалось ростом продаж более ценных камней. Отрицательный показатель EBITDA отражает одновременное падение выручки и рост удельных расходов, что подтверждает тезис о негативной конъюнктуре на рынке.
Снижение капитальных затрат также является следствием замедления экономической активности игроков сектора. Кроме того, компании стремятся сохранить средства для улучшения финансовой устойчивости в непростых условиях.
Тяжелое положение в алмазодобывающей отрасли вынудило Anglo American, материнскую компанию De Beers, срезать промежуточные дивиденды сразу на 80% — с $0,42 до $0,07. Компания в своем отчете напрямую отмечает негативный вклад алмазного направления в консолидированную прибыль и, как следствие, существенное сокращение дивидендов.
De Beers в отчете с итогами 2024 г. подтвердила прогнозы по объемам производства на ближайшие три года. Средняя удельная стоимость производства на весь 2025 г. была пересмотрена с $93 за карат до $94 за карат. EBITDA за весь 2025 г. прогнозируется в отрицательной зоне при ожидаемом сохранении слабой конъюнктуры в индустрии и медленных темпах восстановления мирового спроса на продукцию.
Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Тезис о сохранении негативной конъюнктуры в среднесрочной перспективе подтверждается: в первой половине года ключевой конкурент компании АЛРОСА испытывал трудности. Ближайший отчет за I полугодие 2025 г. российской алмазодобывающей компании, судя по всему, будет тоже слабым. Акции АЛРОСА торгуются с высоким мультипликатором Р/Е на споте выше 20х при историческом значении в 7x, что делает их непривлекательными по текущим ценам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба