Пока Аэрофлот #AFLT отменяет рейсы, аптеки "Столички" замирают, а у ВкусВилла глохнет доставка, Positive Technologies #POSI тут напомнил о себе: компания отчиталась за первое полугодие.
👀 Несмотря на традиционно слабый сезон, все не так уж плохо, смотрите сами
➖отгрузки: выросли на 49% г/г, до 7,4 млрд рублей, это лучший результат за последние 3 года
➖новые продукты (включая PT NGFW) составляют уже 7% продаж, причём их основная доля пришлась на второй квартал — продукт начал выстреливать
➖маржинальная прибыль (за вычетом прямых расходов и затрат на продажу): +60% — бизнес восстанавливает темпы роста и эффективность
➖EBITDAC (управленческий аналог EBITDA) составил -5,8 млрд против -7,0 млрд год назад: все еще в минусе, но улучшение есть
➖NIC (управленческая чистая прибыль): -7,6 млрд против -7,1 млрд — чуть хуже, чем в 2024 году
❓ Какие выводы можно сделать из этого?
1️⃣Почему не заметна позитивная динамика в чистой прибыли NIC?
Ведь расходы сократили, выручку увеличили на 50%, выросла EBITDA, но чистая прибыль продолжила идти в минус дальше.
Причина есть — выросли процентные расходы до 1,7 млрд рублей против 42 млн рублей за 6 мес.2024 г. Несмотря на рост выручки, без переоценки к процентным расходам есть лишь слабая динамика роста. Именно эта деталь и остудила первоначальный рост котировок.
2️⃣ Позитив полностью ушёл от банковских кредитов и перешёл на облигации — это должно снизить процентные расходы в будущем.
3️⃣ Отношение чистого долга к EBITDA улучшилось: с 2,97 до до 2,33.
4️⃣ Есть эффект оптимизации персонала: его численность сократилось с 3160 до 2607 человек.
5️⃣ Менеджмент подтвердил цель на 2025: 33–35–38 млрд руб. отгрузок. Это важно — гайденс остаётся.
Что дальше?
Все ждут финальный годовой отчет, а этот — лишь промежуточный. Для сильной переоценки ничего не произошло, компания движется согласно своему прогнозу.
Если кибератаки на российские компании продолжатся — а они, судя по всему, становятся новой нормой — спрос на продукты POSI будет расти, что поможет компании выполнять свои планы по выручке и прибыли.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба