📍Вероятность рецессии в США, согласно данным за май, вновь превышает нулевую отметку — в прошлом это предшествовало началу рецессии (см. верхний график).
📍В то же время индикатор Сахма, основанный на динамике занятости, который обновлён вчера, демонстрирует снижение вероятности рецессии. Этот индикатор отражён на нижнем графике.
📍Таким образом, сигналы рецессии остаются смешанными. Пока ни один из индикаторов не указывает на её неминуемость, однако если индикатор на верхнем графике продолжит рост, рецессия в горизонте ближайших кварталов становится всё более вероятной.
📍После пересмотра данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США за май и июнь — с 258 тыс. до 19 тыс. и с 147 тыс. до 14 тыс. соответственно — средний прирост за последние три месяца опустился к уровням 2011 года, за исключением периода пандемии. Эти пересмотры оказали давление на рынки: с одной стороны, усилились опасения рецессии, с другой — возросли ожидания снижения ставки.
📍На мой взгляд, ключевым моментом стала именно рыночная реакция. Несмотря на то что пересмотры носят сезонный характер, масштаб движения указывает на высокую чувствительность участников рынка и нестабильность настроений — а это повышает риски для устойчивости текущих трендов.
После публикации вчерашнего отчета по рынку труда США вероятность снижения ставки ФРС в сентябре увеличилась почти до 80%. Интересно, как изменится эта вероятность, если данные покажут рост инфляции в июле.
📍Кредитный спред стран с развивающимися экономиками достиг уровней, наблюдавшихся перед мировым финансовым кризисом 2008 года. Это свидетельствует о том, что инвесторы игнорируют риски и активно скупают рисковые финансовые инструменты, что указывает на состояние эйфории. Кроме того, текущий показатель кредитного спреда опустился до новых годовых и локальных минимумов.
📍Можно предположить, что мир стоит на пороге нового потрясения, однако точные сроки его наступления неизвестны. Перед кризисом 2008 года подобная ситуация развивалась в течение двух лет — стоит вспомнить Майкла Бьюрри, который длительное время удерживал позиции в CDS на ипотечные облигации.
📍Капитальные расходы четырех крупнейших технологических компаний США во втором квартале приблизились к отметке в 100 млрд долларов, что на 30% превышает показатели первого квартала текущего года. Развитие технологий искусственного интеллекта требует экспоненциального роста затрат на технологическую инфраструктуру. Основную долю этих расходов, как сообщается, составляет расширение дата-центров.
📍Приближается момент, когда мировые СМИ начнут публиковать заголовки о нехватке ресурсов для дальнейшего развития технологий искусственного интеллекта, что неизбежно сдует пузырь на американском фондовом рынке.
📍В июле капитализация акций американских технологических компаний в 2,2 раза превысила капитализацию индекса S&P 500, установив рекорд за всю историю наблюдений. Текущее значение значительно превосходит уровень, зафиксированный на пике пузыря доткомов в 2000 году.
📍Кроме того, этот показатель превышает свое историческое среднее значение более чем на два стандартных отклонения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба