Мы активно инвестируем в технологический сектор Китая, как через отдельные бумаги в рамках стратегии, так и через ETF на индексы. В этом посте рассмотрим основные драйверы роста и дальнейшие перспективы, которые являются ключевыми для инвесторов в Китай.
Динамика
В первой половине 2025 года китайский фондовый рынок показал уверенное восстановление. Индексы MSCI China и CSI300 достигли максимумов за 4 года. Рост MSCI China с начала года составил 25% - это второй лучший результат за 14 лет.
Драйверами стали здоровый рост экономики, восстановление активности на рынке IPO, улучшение американо-китайских отношений и масштабные инвестиционные проекты. В сочетании с оценочной привлекательностью и возобновлением интереса глобальных инвесторов это формирует позитивный рыночный импульс.
Экономика и политика
Во втором квартале ВВП Китая вырос на 5,2% г/г - чуть выше ожиданий рынка и в пределах официальной цели (~5%). Основной вклад внесли экспорт, сектор услуг и промышленное производство. Во второй половине года предполагается дальнейшая адресная государственная поддержка для стабилизации строительного сектора и снижения напряжённости на рынке труда.
Позитивную реакцию вызвал запуск крупного инвестиционного проекта в Тибете - строительства гидроэлектростанций на сумму 1.2 трлн юаней. Несмотря на то, что эффект от проекта растянут на годы, рост акций строительных и инфраструктурных компаний сигнализирует о восстановлении доверия к эффективности государственной политики.
Геополитика и торговля
После майской встречи в Женеве, а также июльской в Стокгольме восприятие торговых рисков между США и Китаем заметно смягчилось. Инвесторы считают, что действующий тарифный уровень США (около 40%) близок к возможному «потолку», а в новостной повестке появились позитивные сигналы: от возобновления торговли редкоземельными металлами и ИИ-чипами.
На фоне роста конкурентоспособности китайского экспорта и расширения глобальных цепочек поставок Китай выглядит более устойчивым участником переговоров, чем в 2018 году. Достижение новой торговой сделки может стать катализатором для китайских акций.
Рынок IPO
С начала 2024 года активность IPO в Гонконге резко выросла: 51 новая компания (+30% г/г), более 200 поданных заявок, привлечено $16 млрд (+602%). Южный поток капитала из материкового Китая превысил рекордные $105 млрд. Заинтересованность в офшорных технологических именах, особенно в ИИ-компаниях, и расширение набора доступных инструментов через IPO усилили спрос со стороны инвесторов.
Интерес глобальных инвесторов
Июнь-июль принесли заметный рост интереса иностранных инвесторов к китайскому рынку. Среди ключевых факторов - стремление к диверсификации вне США, ожидания укрепления юаня, запуск новых ИИ-продуктов и признаки смягчения регуляторной политики в частном секторе.
Фонды, ориентированные на развивающиеся рынки и Азию, постепенно наращивают долю Китая, в то время как хедж-фонды и глобальные активные стратегии остаются осторожными. Несмотря на рост американского рынка с апреля, многие инвесторы начали стратегическую ребалансировку - прежде всего через участие в IPO: доля иностранных якорных инвесторов в новых размещениях в Гонконге достигла максимума за пять лет.
Резюмируем
Китайский рынок продолжает постепенно восстанавливать позиции среди глобальных инвесторов. Устойчивый экономический рост, снижение геополитических рисков, оживление активности на рынке, все еще низкая оценка, слабое позиционирование и начало тренда проторговки темы ИИ - основный причины, по которым мы продолжаем держать китайские акции. Ожидаем продолжение подъема.
Мы инвестируем в КНР в рамках стратегии частичного ухода от американского рынка, который на длинном горизонте может потерять статус «эксклюзивности». Подробнее с другими странами, которые могут показать рост лучше США, можно ознакомиться в нашем видео.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба