В первом полугодии 2025 года продажи жилья в России упали на 26%, по данным Дом.РФ.
Не удивительно:
➖над льготной ипотекой сгущаются тучи
➖ставка все еще высокая
➖спрос просел
➖а вместе с ним — и выручка у половины крупнейших застройщиков
📉 В итоге у 9 из 20 топ-компаний выручка ниже, чем год назад. Особенно пострадали те, кто работал в массовом сегменте и регионах.
Но есть и те, кто удержался — или даже нарастил обороты. Смотрим, как переживают стройкризис крупнейшие игроки.
1️⃣ ПИК #PIKK вернул лидерство по объему ввода жилья: 586 тыс. кв. м (1-е место в РФ). Он грамотно сократил темпы строительства и сосредоточился на ликвидных проектах. Главные плюсы: масштаб, вертикальная интеграция и финансовая устойчивость.
2️⃣ Самолёт #SMLT — проходит этап трансформации
Согласно совсем свежему рейтингу ввод жилья: 580 тыс. кв. м (вторая строчка в рейтинге). С осени после прихода нового менеджмента компания взяла фокус на контроль эффективности и монетизацию самого большого в России земельного банка, что может улучшить ситуацию.
3️⃣ Эталон #ETLN выживает за счёт люкса. Компания поделилась операционными результатами за первые полгода 2025:
➖продажи: 62 млрд руб. (2-й результат в истории)
➖продажи в премиум-сегменте: +79% г/г
➖активно осваивает новые регионы, включая Дальний Восток
У Эталона минимальная доля ипотечных сделок и ставка на дорогой сегмент. Это спасает в условиях сжатого спроса.
Отчет за январь-июнь показал, что бизнес-класс и премиум — основные драйверы, особенно в Петербурге.
4️⃣ ЛСР #LSRG — дешёвый и дивидендный. 6-й по вводу жилья в РФ. Есть дивиденды (≈9% доходности). Но нет чётких данных по продажам за первое полугодие.
Финансово компания стабильна: долг комфортный, мультипликаторы — самые низкие в секторе. Главный минус — странные действия с казначейскими акциями: байбэк на 24%, передача менеджменту — и никаких объяснений.
❓ Что в целом по сектору? Хорошего мало: продажи упали, ипотека дорогая, риски высоки.
Но не все в одинаково глубокой яме:
➖ПИК и ЛСР справляются за счёт управления
➖Эталон держится за счёт премиального сегмента
➖Самолёт — главный пострадавший, несмотря на свой масштаб
➖Еще есть GloraX, показавший растущие операционные результаты, его стоит разбирать при IPO, как отдельный кейс
Пока сектор не выглядит привлекательным для покупок. Хотите инвестировать — лучше дождаться более значительного смягчения ЦБ и посмотреть, кто первым покажет рост выручки и прибыли.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба