Доходности российских корпоративных облигаций продолжают снижаться на всем рынке. В отдельных сегментах возникают небольшие передышки, но общий тренд сохраняется.
За неделю наиболее резко упали короткие доходности до года, что отражается в индикаторе RUCBI1Y Y*. Если еще 28 июля короткий корпоративный долг предлагал доходность порядка 17,7% годовых, то уже на закрытии торгов 4 августа показатель был на уровне 17%. Вероятно, короткий корпоративный долг следовал за короткими ОФЗ, доходность которых последовательно снижалась в последние недели.
*RUCBI1Y Y — средневзвешенный по объему выпусков индекс доходности корпоративных облигаций России с дюраций менее одного года, допущенных к торгам на МосБиржу. Провайдер: Cbonds.
В среднесрочном сегменте (от одного года до трех лет) на том же самом временном промежутке практически не произошло изменений: доходности по индикатору RUCB3YNS Y** упали лишь на 2 б. п. Среднесрочные ОФЗ, к слову, тоже замерли в ожидании геополитических апдейтов, которые рынок должен получить в течение нескольких дней.
**RUCB3YNS Y — индекс доходности корпоративных облигаций России с дюрацией от одного года до трех лет и кредитным рейтингом выше А-(RU)/ruA- от АКРА/Эксперт РА. Провайдер: Cbonds.
Резкое сокращение краткосрочных доходностей и минимальные изменения в бумагах на 1-3 года, безусловно, отразились на спредах между этими временными группами, усиливая тренд на снижение. Тем не менее, спреды все еще могут измениться за счет поступающих макроэкономических данных и геополитики.
На прошлой неделе, 31 июля, доходности государственного долга (по индикатору RGBI Y) протестировали новый минимум — 13,77% годовых. В последний раз доходности ниже этого значения наблюдались 29 апреля 2024 года, когда ставки были на уровне 13,74% годовых. Оптимистичный взгляд на макроэкономику, подкрепленный данными по недельной инфляции и обновленным прогнозом ЦБ, поддерживает рост цен на государственные облигации и способствует успеху аукционов.
Аукцион от 30 июля стал одним из самых успешных за последние годы по объему привлеченных средств (выручке). Минфину удалось привлечь внушительные объемы для ОФЗ с постоянным доходом — 174,2 млрд рублей по выпуску 26246 (погашение в марте 2036 года).
По выпуску ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 года ведомство привлекло более скромные 25,1 млрд рублей. Минфин придерживается траектории на перевыполнение квартального плана по заимствованиям и пользуется при этом позитивной рыночной конъюнктурой.
Что интересного у конкретных эмитентов
ИКС 5 Финанс
Дочерняя компания одного из крупнейших ритейлеров решила досрочно погасить выпуск серии 003Р-01 в рамках колл-оферты. Погашение будет 17 августа в одностороннем порядке по 100% от номинала.
ФосАгро
Компания выставила на 19 августа оферту по облигациям серии БО-02-01 с предложением выкупа всего оставшегося в обращении объема. Цена приобретения — не выше 102% от номинала. Заявки на выкуп принимаются с 8 по 13 августа включительно.
Первичные размещения
СФО Сплит Финанс
Второй выпуск облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов АО Яндекс Банка.
Планируемый объем выпуска: 9 млрд рублей.
Номинал: 1000 рублей.
Ставка купона: не выше 17,7% годовых (YTC не выше 19,2% годовых).
Ожидаемый срок полного погашения при условии исполнения колл-опциона: 29 сентября 2027 года (по расчетам банка-оригинатора, ~50% номинала будет погашено в течение первых четырех месяцев после окончания револьверного периода; ~50% — в течение последующих девяти месяцев).
Револьверный период: один год.
Предельная дата погашения: 29 сентября 2029 года.
Купонный период: месяц (29 число каждого месяца);
Амортизация: погашение частей номинальной стоимости облигаций начинается в дату выплаты купона после окончания 13 расчетного периода — 29 сентября 2026-го.
Оферта: колл-опцион. Эмитент имеет право досрочно погасить облигации не ранее наступления дата выплаты, следующей за датой выплаты, в которую непогашенная номинальная стоимость облигаций стала меньше 10% от совокупной номинальной стоимости на дату начала размещения.
Сбор заявок будет проходить до 8 августа включительно, 15:00 по московскому времени.
Участвовать в размещении
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба