Средние цены реализации никеля в I полугодии оказались на 12% ниже. В меди и платине наблюдался рост цен на 4% и 8% (компания ожидает небольшой дефицит на этих рынках).
— Увеличение выручки до 561 млрд руб. (+10%) связано с ростом объема продаж после высвобождения запасов.
— EBITDA прибавила 8% — до 231 млрд руб., а рентабельность осталась на том же уровне 41%.
👉 Компания поработала с оборотным капиталом. Если до 2022 г. чистый оборотный капитал составлял около 1 млрд долл., то в дальнейшем вырос до уровня 3-4 млрд долл. Норникель решает накопившиеся проблемы в первую очередь в логистике. В результате в I пол. удалось сэкономить 67 млрд руб. Цель в экономию 1 млрд долл. по итогам года достижима. OCF достиг 218 млрд долл. (+54% г/г).
— Чистый долг за период превысил 0,8 трлн руб. ND/EBITDA = 1,6x. Компания существенно нарастила ликвидность, пополнив рублевые депозиты, и привлекла 2 млрд долл. фиксированного долга.
— CAPEX увеличился только на 10%, из-за чего FCFE продолжил оставаться положительным и составил почти 20 млрд руб. EV/EBITDA 5,4x — не выглядит дешево прямо сейчас.
⭐️Мнение GIF
Второе полугодие может стать интереснее с точки зрения цен реализации корзины металлов компании. Продолжение высвобождения оборотного капитала позволит FCFE закрепиться в положительной зоне. Однако сейчас с учетом рисков компания оценена справедливо.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба