Девелопер «Самолет» (SMLT) обнародовал независимую оценку стоимости активов компании. Показатель на 31 декабря 2024 года оказался равен 873 млрд руб. Оценку проводила фирма Commonwealth Partnership (до марта 2022 года — Сushman&Wakefield), соблюдая все необходимые международные и профессиональные стандарты.
Что включают в себя активы, по которым делали оценку?
➡️Прежде всего, это земельный банк, величина которого с учетом реализации проектов и продаж жилья в 2024 году составила 41,5 млн кв. м (722 млрд руб. в денежном выражении). Кроме того, в периметр оценки вошли такие данные, как технологические стартапы, бренд и некоторые другие.
▪️Напомним, что с недавних пор «Самолетом» управляет новая команда топ-менеджеров. Ее основная задача — корректировка стратегии развития бизнеса с учетом изменившихся макроэкономических условий.
Кроме того, особое внимание уделяется операционной эффективности, долговой нагрузке и монетизации земельного банка. Компания старается подходить к развитию каждого конкретного проекта индивидуально. Такой подход нашел отражение в обновленной оценке стоимости активов компании.
Что из этого следует, и как мы это можем применить к фондовому рынку?
Есть вполне конкретная рыночная метрика — мультипликатор P/NAV (NAV — net asset value). Он помогает оценить, насколько дороже или дешевле акция той или иной компании торгуется относительно конкурентов в секторе.
🚩У «Самолета», если считать по новой оценке стоимости активов, P/NAV составляет 0,1х-0,2х. При этом среднеотраслевой коэффициент, по нашим расчетам, находится на уровне 0,7х, то есть налицо существенная недооцененность акций «Самолета» по сравнению с сектором российских девелоперов.
В этом свете перспективы бумаги выглядит привлекательно, особенно с учетом того, что ЦБ постепенно движется в сторону смягчения ДКП.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба