Президент США Дональд Трамп планирует ввести 100%-ные пошлины на импорт полупроводников, однако, как было уже многократно, сразу же сделал ряд исключений. По его словам, от тарифов будут освобождены «такие компании, как Apple, которые возвращают производство в США». Трамп не конкретизировал, кто именно попадет под исключения, что оставило простор для догадок и интерпретаций его слов. При этом некоторые официальные лица других стран уже сделали заявления о перспективах своих компаний. Кому в итоге будет выгодно введение новых пошлин, а кто проиграет, какие проблемы могут возникнуть, в чем будут заключаться долгосрочные последствия? Finam.ru подготовил обзор.
Выигравшие и проигравшие
Заявление американского президента было сделано в Белом доме в присутствии гендиректора Apple Тима Кука, который представил планы инвестировать дополнительно 100 млрд долларов в производство в США. «Мы собираемся ввести очень высокий тариф на микросхемы и полупроводники, но хорошая новость для таких компаний, как Apple, заключается в том, что если вы производите продукцию в США или взяли на себя обязательство производить продукцию в США, то плата взиматься не будет», — сказал Трамп.
Как отмечает Bloomberg, Apple присоединилась к целому ряду компаний, от Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. до Nvidia Corp., которые обязались инвестировать в США огромные суммы после прихода Трампа к власти, стремясь умиротворить администрацию, которая хочет вернуть производство в Штаты. «Хотя значительная часть этих обещаний представляла собой предыдущие обязательства или долгосрочные планы, похоже, они работают», - отмечает агентство.
По данным Ассоциации полупроводниковой промышленности, которые приводит CNBC, с 2020 года в США было объявлено о более чем 130 конкретных проектах в этой отрасли на общую сумму 600 млрд долларов. TSMC пообещала инвестировать в общей сложности 165 млрд долларов. Nvidia, самая дорогая компания в мире, заявила в апреле, что планирует потратить 500 миллиардов долларов на инфраструктуру искусственного интеллекта в США в течение следующих четырёх лет. GlobalFoundries в июне пообещала выделить 16 миллиардов долларов на расширение своего производства полупроводников на заводах в Нью-Йорке и Вермонте. Также в июне Texas Instruments объявила о выделении 60 миллиардов долларов на семь заводов по производству микросхем в США.
Министр Национального совета развития Тайваня Лю Цзиньцин заявил, что TSMC освобождена от 100% американских пошлин на чипы, хотя некоторые местные компании будут затронуты. Министр торговли Южной Кореи Ё Хан Гу заявил местному телеканалу SBS, что ни Samsung Electronics Co., ни SK Hynix Inc. не будут облагаться этими пошлинами. Обе южнокорейские компании, производящие чипы, пообещали инвестировать в США.
Как отмечает аналитик «Финама» Леонид Делицын, в целом ожидается, что крупнейшие компании отрасли смогут направить часть ресурсов на развитие производства в США, чтобы умаслить Трампа, но у менее крупных игроков рынка такой возможности нет.
«Поэтому пошлины будут стимулировать консолидацию рынка. Акции тех компаний, которые заранее серьезно отнеслись к предупреждениям Трампа, подорожали, в частности акции тайваньской GlobalWafers, успевшей наладить производство в Техасе - на 10%. Тайваньская TSMC не ожидает значительных последствий, поскольку активно инвестирует в производство в США», - прокомментировал Делицын.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что компании с крупными инвестициями или текущим производством в США, такие как Apple, TSMC, Nvidia, Samsung, SK Hynix, Broadcom, AMD являются потенциальными кандидатами на освобождение от пошлин. «Даже если только обязались строить (как Nvidia), они все равно могут быть освобождены. Тем более, что с Трампом не так сложно договариваться, то есть он способен менять свои прежние решения, а значит для отмены достаточно для начала только дать такие обещания», - отметил Чернов в комментарии для Finam.ru.
По его мнению, выигрывают в первую очередь крупные, капитализированные компании, способные инвестировать крупные средства, такие как Apple, TSMC, Nvidia, Samsung, SK Hynix. Также производители чипового оборудования (например, японские фирмы) могут получить дополнительный спрос.
«Проигрывают, на мой взгляд, в первую очередь малые компании-дистрибуторы без американского производства. Страны, зависящие от экспорта чипов в США, особенно Филиппины, Малайзия и другие страны Юго‑Восточной Азии», - добавил Чернов.
Эксперты, мнение которых приводит Reuters, также полагают, что выигравшими окажутся крупные компании с большим оборотом, которые могут позволить себе производство в Америке. По их мнению, «выживут самые крупные».
Президент филиппинской ассоциации полупроводниковой промышленности Дэн Лачика уже заявил, что, поскольку около 70% экспорта страны приходится на полупроводники, новые правила будут для нее «разрушительными». Министр торговли Малайзии Тенгку Зафрул Азиз предупредил парламент, что его страна «рискует потерять важный рынок в Соединенных Штатах, если ее продукция станет менее конкурентоспособной в результате введения этих пошлин».
Последствия пошлин
Bloomberg обращает внимание, что Белый дом введёт также отдельный налог на импорт электронных продуктов, от смартфонов до автомобилей, использующих полупроводники. Агентство полагает, что новые меры Трампа приведут «к еще большему подрыву глобальной цепочки поставок, переживающей радикальные изменения после десятилетий зависимости от Китая».
«Важным вопросом могут быть намерения Трампа в отношении электроники, учитывая, что США являются крупнейшим в мире рынком потребительской техники. Президент заявил, что может ввести отдельные пошлины на все товары, содержащие полупроводниковые чипы, уже на следующей неделе — теоретически это может охватить всё: от автомобилей и бытовой техники до радиочасов», - пишет агентство.
The Guardian отмечает, что угрозы Трампа ввести пошлины знаменуют собой существенный отход от существующих планов по возрождению производства компьютерных чипов в США. «Он выбирает подход, основанный на кнуте, а не прянике, чтобы стимулировать рост производства. По сути, президент делает ставку на то, что более высокие цены на чипы вынудят большинство компаний открыть заводы внутри страны, несмотря на риск того, что пошлины могут сократить прибыль корпораций и поднять цены на мобильные телефоны, телевизоры и холодильники», - пишет издание.
По мнению Владимира Чернова, в результате мер Трампа произойдет ускоренное перенаправление производства и инвестиций из Азии в США. Это приведет к перестройке цепочек, а именно произойдет рост спроса на сырье и оборудование внутри США, возможные задержки поставок из зарубежья.
«Усилия по расширению производства в США могут укрепить часть отрасли, повысить энергонезависимость и технологическую безопасность. Но повышение потребительских цен на смартфоны, авто, бытовую технику и т.д., а также снижение маржи компаний окажет негативный эффект. Возможная протекционизация и фрагментация глобального рынка полупроводников», - предупреждает эксперт.
Что будет с акциями отрасли
Реакция акций отрасли на заявления Трампа поначалу была смешанной, некоторые крупнейшие компании, в том числе NVIDIA и TSMC, упали. Однако затем, когда стал яснее масштаб исключений, они перешли к росту. В итоге Apple по итогам торгов среды выросла на 5,1% и продолжает рост на предварительных торгах, NVIDIA прибавила 0,65% и сегодня поднимается еще более чем на 1% на премаркете. TSMC накануне потеряла 0,47%, но сегодня взлетела более чем на 5%. Акции производителя кремниевых пластин GlobalWafers, имеющего завод в Техасе, подскочили на 10%.
Особняком стоит случай Intel, которая сначала снижалась, а по итогам торгов среды перешла к росту на 1%. Однако сегодня Трамп потребовал отставки генерального директора Intel Лип-Бу Тана после утверждений о его связях с Китаем. Несколько дней назад сенатор-республиканец от Арканзаса Дж. Том Коттон выразил обеспокоенность и оказал давление на председателя правления Intel по поводу предполагаемых связей генерального директора с Китаем, поставив под сомнение честность компании и ее влияние на национальную безопасность США. В результате сегодня на премаркете акции компании падают на 3%.
Делицин напоминает относительно TSMC, что руководство компании ожидает роста выручки на 25% по итогам 2025 года (в январе-мае средние темпы роста выручки превышали 40%). Однако, по словам эксперта, частичный перенос производства в США может негативно повлиять на рентабельность операций. «В целом мы оцениваем текущую стоимость американских расписок TSMC как завышенную, их потенциал падения составляет 23%, поэтому мы рекомендуем их «Продавать». Nvidia также не должна понести больших потерь, и акции в такой же степени дороги, рекомендация по ним находится на пересмотре», - подчеркнул он.
Чернов считает, что инвесторам стоит сделать акцент на крупные компании с реальными или обещанными инвестициями в США, такие как Apple, Nvidia, TSMC, Samsung, SK Hynix, Broadcom. «Положительная динамика акций компаний‑инвесторов в США сохранится, если их проекты реализуются и будут доказательства строительства/производства. Определяющие факторы, на мой взгляд, — это скорость и объем ввода новых производственных мощностей, реакции мировой торговли (ответные пошлины), макроэкономика, спрос на чипы и инновационные технологии (ИИ, автопром, бытовая техника), а также регуляторные решения (например, окончательная формализация пошлин, субсидии)», - заключил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба