«Медведи» наконец закончили с Novo Nordisk?

В последний раз мы писали о Novo Nordisk менее полугода назад, 20 февраля. Акции компании торговались чуть ниже 600 датских крон за акцию, и руководство по-прежнему ожидало роста выручки на 16–24% в 2025 году. Кроме того, доминирующее положение компании на рынке диабета и огромный потенциал её препаратов-блокбастеров для снижения веса заставили многих инвесторов счесть акции выгодной покупкой. Анализ волн Эллиотта показал обратное.

Причина нашего скептицизма, несмотря на падение акций на 40% с более чем 1000 датских крон, кроется в представленном выше графике. Он выявил пятиволновой импульсный паттерн, обозначенный как волна (a). Согласно теории, импульсы указывают направление основного тренда. Поэтому мы посчитали, что инвесторам следует готовиться к дальнейшему ослаблению в волне (c) после завершения коррекционного восстановления в волне (b). Спустя пять с половиной месяцев у Novo Nordisk новый генеральный директор после двух пересмотров прогнозов роста выручки в сторону понижения. Теперь компания ожидает роста продаж на 8–14%, а цена акций снизилась вдвое. Неужели медведи наконец-то закончились, и можно ли теперь покупать акции?

Мы предполагали, что волна (b) достигнет сопротивления волны 4 в районе 800 датских крон, прежде чем медведи вернутся. Однако максимум, которого она достигла, составил 675 датских крон, и теперь мы знаем, почему. Потому что это была не волна 4 и не волна (b). Вместо этого то, что мы считали волной 4, на самом деле было волной 2 волны (3), которая расширялась. То, что мы считали волной (b), оказалось волной 4 волны (3). Однако суть осталась прежней. Пятиволновая структура вниз привела к дальнейшему снижению цены акций после коррекции, как и предсказывает принцип волн Эллиотта. Теперь распродажу от уровня 1033 датских крон можно легко рассматривать как гораздо более масштабную пятиволновую импульсную модель, обозначенную (1)-(2)-(3)-(4)-(5). Здесь применима та же логика. Вскоре в волне B должно последовать трёхволновое восстановление в направлении сопротивления волны (4) в районе 550 датских крон, прежде чем давление продаж возобновится в волне C. С точки зрения оценки, акции Novo Nordisk торгуются примерно в 12,5 раза дороже годовой прибыли. Однако прогнозы по свободному денежному потоку снизились с ~80 млрд датских крон до всего лишь ~40 млрд датских крон. Учитывая рыночную капитализацию компании в 1,4 трлн датских крон, акции могут оказаться не столь выгодной покупкой, как кажется по коэффициенту P/E. Поэтому, возможно, стоит отнестись к этому среднесрочному бычьему прогнозу волн Эллиотта с долей скепсиса и сохранять здоровую осторожность.