Отчет ВК за I полугодие 2025. Рост рентабельности и позитивный прогноз

ВК отчиталась по МСФО за I полугодие 2025 г.

Ключевые показатели
Выручка: 76,2 млрд руб. (+13 год к году (г/г)) Скорректированная EBITDA: 10,4 млрд руб. (+11 млрд руб. г/г) Рентабельность: 14% (+15 п.п. г/г) Чистый долг: 77 млрд руб. (снижение более чем в 2 раза к аналогичному периоду прошлого года).

Взгляд БКС. Улучшение рентабельности, повышение прогноза компании по EBITDA на год. Выручка выросла на 13% г/г, EBITDA составила 10,4 млрд руб. (маржа 14%) против убытка год назад, чистый убыток сократился в 2 раза, но все еще значительный (12,7 млрд руб., 18% выручки). Выручка — на уровне консенсуса, а EBITDA выше (консенсус 9,7 млрд руб.). ВК повысила свои ожидания по EBITDA на год до более 20 млрд руб. с предыдущих более 10 млрд руб. Это предполагает возможность превышения текущего консенсуса Петербургской Биржи на год (17 млрд руб.). Рост выручки в I полугодии 2025 г. оставался в два раза медленнее Яндекса. Рекламная выручка ВК прибавила всего 8%, но выручка VK Tech росла хорошим темпом (+48%). Источником улучшения рентабельности стал более строгий подход к расходам после их активного наращивания в 2023–2024 годах.

Подробнее
Выручка ключевого для VK сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» в I полугодии 2025 г. увеличилась на 8%, до 50,5 млрд руб., по сравнению с I полугодием 2024 г. Скорректированная EBITDA сегмента в I полугодии 2025 г. выросла в 4,7 раза г/г и составила 10,3 млрд руб.

Сегмент «Образовательные технологии» (образовательные платформы Учи.ру и Тетрика) показал рост выручки на 24% г/г, до 3,9 млрд руб., по итогам I полугодия 2025 г. Скорректированная EBITDA сегмента в I полугодии 2025 г. выросла в 2,4 раза, до 0,6 млрд руб.

Сегмент «Технологии для бизнеса» показал рост выручки на 48% г/г, до 6,7 млрд руб., по итогам I полугодия 2025 г. В I полугодии 2025 г. скорректированная EBITDA направления VK Tech выросла в 2,7 раз г/г, до 0,7 млрд руб.

Выручка сегмента «Экосистемные сервисы и прочие направления» выросла на 18%, до 12,8 млрд руб., по итогам I полугодия 2025 г. Скорректированная EBITDA сегмента составила 0,5 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением в I полугодии 2024 г.

Прогноз
Компания повышает прогноз на 2025 г. и ожидает, что скорректированная EBITDA составит более 20 млрд руб. по итогам года. Приоритетом VK в 2025 г. остается развитие точек будущего долгосрочного роста и повышение рентабельности.