Прогноз выглядит драматично, однако, учитывая сильный пересмотр исторических данных, нечеткую мотивировку и быстро меняющуюся политическую обстановку, не факт, что этот прогноз EIA не придется пересматривать уже в ближайшее время.
Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) повысило прогноз по росту спроса на нефть и жидкие углеводороды (ЖУВ) в мире 2025-2026 гг., одновременно ожидая драматичного профицита предложения.
Ежемесячный доклад EIA представило 12 августа 2025 г.
Спрос на нефть и ЖУВ
Прогнозы по росту спроса на нефть и ЖУВ EIA повысило, учтя улучшившиеся ожидания по состоянию мировой экономики. Так, прогноз Oxford Economics по мировому ВВП, на которых базируется EIA, предполагает рост показателя на 3,0% в 2025 и 2026 гг., прогноз повышен на 0,1 п.п. к предыдущему докладу. По ВВП США прогноз S&P Global также стал более позитивным - прогноз по росту ВВП США на 2025 г. сохранен на уровне 1,4%, на 2026 г. - повышен на 0,1 п.п., до 2,0%.
Исходя из этого EIA ожидает, что в 2025 г. глобальный спрос на нефть и ЖУВ вырастет на 980 тыс. барр./сутки, до 103,72 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,19 млн барр./сутки, до 104,91 млн барр./сутки. Прогноз на 2025 г. по росту спроса по сравнению с предыдущим докладом повышен на 180 тыс. барр./сутки, на 2026 г. - на 140 тыс. барр./сутки.
Одновременно EIA оговаривается, что ход торговых переговоров США с их торговыми партнерами может повлиять на рост экономики и спроса на нефть, что отразится на ценах на нефть. Кроме того, этот прогноз не учитывает потенциальное влияние новых таможенных пошлин США, введенных против Индии в связи с закупками нефти у России, что может сказаться на торговле и поставках нефти (впрочем, эти пошлины пока в силу не вступили, а, возможно, и не вступят, в зависимости от итогов переговоров президентов РФ и США В. Путина и Д. Трампа).
Прогнозы по росту спроса в отдельных странах и регионах также были улучшены. Основным драйвером роста спроса остаются страны вне Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), тогда как потребление в странах ОЭСР стагнирует. В частности:
страны вне ОЭСР в 2025 г. увеличат спрос на нефть на 980 тыс. барр./сутки, до 58,05 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,12 млн барр./сутки, до 59,17 млн барр./сутки:
в Китае спрос на нефть и ЖУВ в 2025 г. вырастет на 240 тыс. барр./сутки, до 16,55 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 250 тыс. барр./сутки, до 16,8 млн барр./сутки,
в Индии спрос вырастет на 180 тыс. барр./сутки, до 5,65 млн барр./сутки в 2025 г. и на 290 тыс. барр./сутки, до 5,94 млн барр./сутки в 2026 г.;
в странах ОЭСР спрос в 2025 г. останется на уровне 45,67 млн барр./сутки, в 2026 г. - вырастет на 70 тыс. барр./сутки, до 45,74 млн барр./сутки:
в США в 2025 г. ожидается рост на 130 тыс. барр./сутки, до 20,44 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 30 тыс. барр./сутки, до 20,47 млн барр./сутки,
в европейских странах ОЭСР спрос в 2025 г. снизится на 10 тыс. барр./сутки, до 13,5 млн барр./сутки, в 2026 г. - вырастет на 70 тыс. барр./сутки, до 13,57 млн барр./сутки.
Предложение и запасы
Свои прогнозы по предложению нефти и ЖУВ в мире EIA значительно пересмотрело, в т.ч. за счет коррекции исторических данных, обнаружив свыше 500 тыс. барр./сутки неких неучтенных объемов. Оценка предложения за 2023 г. повышена на 250 тыс. барр./сутки, за 2024 г. - на 280 тыс. барр./сутки, до 103,08 млн барр./сутки. На этот пересмотр наложилось повышение прогноза по росту предложения в 2025 г. на фоне ускоренного снятия части добровольных ограничений 8 странами ОПЕК+, которые в сентябре 2025 г. вернут на рынок свыше 2,2 млн барр./сутки, сокращенных в ноябре 2023 г. Также свои поставки увеличат нефтедобывающие страны, не входящие в ОПЕК, во главе с США, Бразилией, Норвегией, Канадой и Гайаной.
EIA полагает, что в 2025 г. предложение может вырасти на 2,28 млн барр./сутки, до 105,36 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 990 тыс. барр./сутки, до 106,35 млн барр./сутки. Прогноз по росту добычи на 2025 г. повышен на 470 тыс. барр./сутки, на 2026 г. - снижен на 120 тыс. барр./сутки. В т.ч. ожидается, что: страны вне ОПЕК в 2025 г. увеличат добычу нефти и ЖУВ на 1,61 млн барр./сутки, до 71,96 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 770 тыс. барр./сутки, до 72,73 млн барр./сутки,
добыча нефти стран ОПЕК+ в 2025 г. вырастет на 530 тыс. барр./сутки, до 36,56 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 460 тыс. барр./сутки, до 37,02 млн барр./сутки,
добыча нефти ОПЕК в 2025 г. вырастет на 550 тыс. барр./сутки, до 27,68 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 100 тыс. барр./сутки, до 27,78 млн барр./сутки.
Исходя из своих прогнозов о слабой динамике спроса и резком росте предложения, EIA видит значительный профицит предложения и, соответственно, накопление запасов нефти и ЖУВ в мире - 1,64 млн барр./сутки в 2025 г. и 1,44 млн барр./сутки в 2026 г., прогнозы повышены на 570 тыс. барр./сутки и 310 тыс. барр./сутки соответственно. Причем во 2м полугодии 2025 г. EIA ожидает ускорения накопления запасов до 1,9 млн барр./сутки, а в 1м квартале 2026 г. - до 2,3 млн барр./сутки. Приводя исторические примеры, когда накопление мировых запасов нефти шло с темпом свыше 1 млн барр./сутки в течение длительного времени, в т.ч. в 2020, 2015 и 1998 гг., EIA напоминает, что цены на нефть в такие периоды снижались на 25-50% по сравнению с предыдущим годом.
EIA ожидает, что участники рынка будут искать все более дорогостоящие варианты хранения нефти. По мере того как будут заполняться коммерческие хранилища на суше, для устранения значительного дисбаланса между спросом и предложением будут все чаще использоваться другие методы, такие как плавучие хранилища или создание стратегических запасов. В этом случае цены на сырую нефть будут снижаться, отражая более высокие предельные издержки на хранение. На этом фоне цены на нефть опустятся ниже 50 долл. США/барр., что приведет к сокращению поставок некоторыми производителями, в частности, EIA ожидает, что ОПЕК+ сократит добычу нефти на 200 тыс. барр./сутки в 2026 г. по сравнению с 4м кварталом 2025 г. Некоторые страны, не входящие в ОПЕК, которые зависят от поставок в рамках краткосрочных инвестиционных циклов, в т.ч. США, также будут вынуждены сократить добычу нефти.
Прогноз выглядит достаточно драматично, однако, учитывая значительный пересмотр исторических данных, нечеткую мотивировку особо ярких тезисов и быстро меняющуюся политическую обстановку, не факт, что этот прогноз не придется пересматривать уже в ближайшем выпуске обзора.
Добыча нефти в США
По добыче нефти в США EIA строит неоднозначные прогнозы. В 2025 г. ожидается рост добычи на 200 тыс. барр./сутки, до рекордных 13,41 млн барр./сутки, по сравнению с предыдущим докладом прогноз по добыче повышен на 40 тыс. барр./сутки. Этот рост будет обеспечен за счет повышения производительности скважин, а его итогом станет достижения рекорда по добыче нефти в месячном выражении - в декабре 2025 г. добыча нефти в США может достичь 13,6 млн барр./сутки.
Эти рекорды внесут вклад в формирование профицита предложения на мировом рынке и окажут давление на нефтяные цены. Соответственно, американские компании ускорят сокращение объемов бурения и заканчивания скважин, которое продолжалось большую часть 2025 г. В итоге к 4му кварталу 2026 г. добыча нефти в США снизится до 13,1 млн барр./сутки, а по 2026 г. в целом ожидается снижение добычи на 130 тыс. барр./сутки, до 13,28 млн барр./сутки, прогноз понижен на 90 тыс. барр./сутки.
Но есть нюанс - добыча нефти в США демонстрирует в целом негативный тренд с сентября 2024 г., поскольку для чувствительных к ценовому фактору сланцевых компаний текущий уровень нефтяных цен не слишком комфортен. С августа 2025 г. EIA ожидает роста добычи, но его причины сводит к повышению продуктивности скважин, не вдаваясь в подробности.
По добыче нефти в основных регионах добычи, в т.ч. крупнейших сланцевых бассейнах, EIA приводит следующие прогнозы:
на шельфе Мексиканского (Американского) залива добыча в 2025 г. вырастет на 60 тыс. барр./сутки, до 1,83 млн барр./сутки, в 2026 г. - еще на 60 тыс. барр./сутки, до 1,89 млн барр./сутки,
в 48 континентальных штатах - в 2025 г. добыча вырастет на 130 тыс. барр./сутки, до 11,15 млн барр./сутки, в 2026 г. - снизится на 20 тыс. барр./сутки, до 10,95 млн барр./сутки, из них в крупнейших сланцевых бассейнах:
Permian - в 2025 г. ожидается рост на 230 тыс. барр./сутки, до 6,53 млн барр./сутки, в 2026 г. - снижение на 70 тыс. барр./сутки, до 6,46 млн барр./сутки,
Bakken - в 2025 г. добыча снизится на 50 тыс. барр./сутки, до 1,18 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 10 тыс. барр./сутки, до 1,17 млн барр./сутки,
Eagle Ford - в 2025 г. добыча снизится на 30 тыс. барр./сутки, до 1,13 млн барр./сутки, в 2026 г. - сохранится на том же уровне.
Цены на нефть
В июле 2025 г. средняя спотовая цена на нефть сорта Brent осталась на уровне июня - 71 долл. США/барр., что на 7 долл. США/барр. выше, чем в мае. Но в ближайшие месяцы EIA ждет обвала до 58 долл. США/барр. в 4м квартале 2025 г. и порядка 50 долл. США/барр. в начале 2026 г.
Прогнозы по ценам на нефть в 2025-2026 гг. EIA, по большей части, резко понизило:
прогноз по цене Brent на 2025 г. понижен с 68,89 долл. США/барр. до 67,22 долл. США/барр., на 2026 г. - с 58,48 долл. США/барр. до 51,43 долл. США/барр.,
по WTI прогноз повышен с 63,19 долл. США/барр. до 63,58 долл. США/барр. в 2025 г. и понижен с 52,13 долл. США/барр до 47,77 долл. США/барр. в 2026 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба