Распадская опубликовала отчетность по МСФО за I полугодие 2025 г.
Основные финансовые показатели за I полугодие 2025 г. (в сравнении год к году (г/г)).
• Объем добычи рядового угля всех марок составил 8,9 млн тонн по сравнению с 9,9 млн тонн в I полугодии 2024 г.
• Объем продаж сократился на 10% г/г и составил 6,4 млн тонн угольной продукции (7,1 млн тонн в I полугодии 2024 г.). Снижение было вызвано в основном уменьшением объема добычи рядового угля, а также неблагоприятной ситуацией со спросом как внутри РФ, так и на экспортных направлениях, в том числе на фоне санкционного давления.
• Выручка составила $699 млн — на $300 млн ниже, чем в I полугодии 2024 г., на фоне значительного падения мировых цен на коксующийся уголь.
• Денежная себестоимость тонны концентрата не изменилась г/г, несмотря на снижение объемов добычи, укрепление обменного курса рубля, а также влияние инфляции, и составила $65 за счет оптимизационных программ, предпринятых менеджментом.
• Показатель EBITDA составил минус $99 млн по сравнению с $213 млн в I полугодии 2024 г. Основное влияние на падение показателя в отчетном периоде оказало снижение цен реализации угольной продукции и объема продаж, а также укрепление обменного курса рубля.
• Компания получила чистый убыток в размере $199 млн по сравнению с чистым убытком в $99 млн в I полугодии 2024 г. Убыток на акцию составил 29,89 центов США.
• Капитальные вложения составили $113 млн по сравнению с $152 млн в I полугодии 2024 г.
• Чистый денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных вложений составил минус $3 млн (минус $48 млн в I полугодии 2024 г.). Данный показатель улучшился в отчетном периоде на фоне уменьшения капитальных вложений, а также позитивных изменений в структуре рабочего капитала.
• Cовет директоров не рекомендовал выплату дивидендов по результатам I полугодия 2025 г.
Взгляд БКС. Распадская отчиталась за I полугодия 2025 г. по МСФО хуже наших прогнозов. Итоговая выручка за полугодие составила $699 млн (против наших прогнозов $691 млн), показатель EBITDA упал сильнее наших ожиданий — до минус $99 млн (наш прогноз минус $32 млн). В первую очередь это связано с давлением на себестоимость переукрепленного рубля и ростом SG&A расходов. Скорректированная чистая прибыль также оказалась хуже наших прогнозов: на уровне минус $170 млн против наших ожиданий минус $95 млн. Свободный денежный поток оказался в положительной зоне на уровне $13 млн (наш прогноз минус $80 млн). Основной причиной послужило значительное высвобождение оборотного капитала в $220 млн и сокращение капзатрат. Чистый долг находится в отрицательной зоне на уровне минус $74 млн (наш прогноз $40 млн). Разница в значениях возникает в результате резкого различия в свободной денежном потоке. В целом отчетность оцениваем негативно. Мы сохраняем «Негативный» взгляд на компанию в долгосрочном периоде.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба