Хэдхантер опубликовал финансовые результаты за II квартал 2025 г.
Основные показатели в сравнении год к году:
• Выручка увеличилась на 3,3%, до 10,14 млрд руб. главным образом за счет увеличения средней выручки на клиента (ARPC), а также благодаря консолидации HRlink и высоким темпам прироста сегмента HRtech.
• Скорректированный показатель EBITDA снизился на 6,7%, составив 5,33 млрд руб.
• Рентабельность скорректированного показателя EBITDA сократилась на 5,6 п.п., с 58,2% до 52,6%, что обусловлено консолидацией результатов HRlink с IV квартала 2024 г., эффектом размытия от HRtech сегмента, а также общим замедлением темпов роста выручки.
• Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 11,1%, составив 4,9 млрд руб. Снижение связано с замедлением темпов роста выручки.
«Несмотря на признаки улучшения макроэкономической ситуации, экономика и деловая активность в стране остаются под существенным давлением, что напрямую отражается на планах по найму, — прокомментировал результаты Дмитрий Сергиенков, СЕО компании. — В этих условиях мы фокусируемся на укреплении нашей рыночной позиции и операционной эффективности — фундаменте для устойчивого долгосрочного роста».
По итогам I полугодия совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 233 руб. на акцию.
Взгляд БКС. Результаты Хэдхантер за II квартал оказались ожидаемо слабыми. Рост выручки продолжил замедляться на фоне высоких процентных ставок в России, что привело к снижению рентабельности. При этом в абсолютном значении результаты оказались умеренно выше наших и консенсус-ожиданий.
Мы считаем, что замедление роста выручки временное и связано исключительно с ухудшением экономической среды. Ждем улучшения динамики, как только процентные ставки начнут снижаться, а настроения работодателей улучшаться. Поэтому выплата дивидендов выше временно слабой чистой прибыли логична, на наш взгляд, и отражает ожидания самой компании по улучшению динамики бизнеса в будущем.
У нас «Позитивный» взгляд на Хэдхантер на год вперед. Считаем, у бизнеса как привлекательные перспективы роста долгосрочно, так и оценка. Акции торгуются с мультипликатором 8,9х Р/Е 2025 г. и 6,5х Р/Е 2026 г., на базе нашего прогноза чистой прибыли, и с 35% дисконтом к показателю Р/Е на год вперед. Однако краткосрочно макросреда может давить на динамику финансовых показателей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба