На большом семинаре мы упомянули о том, что мало кто заметил, но в США намечается настоящая революция в области медицины. Среди прочих тарифов Трамп объявил пошлины на ввоз иностранных лекарств, которые сначала вырастут на 25%, через 18 месяцев — на 150%, а потом дойдут до 250%. Закупочные цены лекарств могут быть снижены на 1500%.
▪️Ну и что с того?
Это революционный передел отрасли, который сложно было представить. К примеру, даже начальный тариф 10–25% может привести к росту цен на общепринятые лекарства на 10–15%.
Стоимость комплексных препаратов (например, курс лечение от рака) может вырасти на $8-10 тыс. Это с учетом того, что терапия и без того стоит десятки тысяч долларов для американцев, у которых нет широкого доступа к бесплатной медицине.
▪️К чему это приведет?
Совокупный рост тарифов на 25% может увеличить расходы на здравоохранение в США на $50 млрд в год. А теперь представьте тарифы в 250%. Но рост ценника — это полбеды. Подумаешь, парацетамол вместо $3-5 будет стоить $20...
Проблема в том, что США сильно зависят от импорта активных фармацевтических субстанций (основа для лекарства), которые завозятся из-за рубежа. Да, около 50% производятся внутри США, но остальная часть — это Индия и Китай, на которые приходится 70–80% поставок.
▪️Почему это важно?
Сектор Healthcare очень сильно оторвался от общего рынка (динамика за 12 месяцев):
📈S&P500: +20% (forward P/E — 22,1x);
📉SPDR Healthcare: –12,97% (forward P/E — 16,8x).
Пошлины будут губительны для компаний, которые сосредоточены на дженериках, ибо там действует правило: кто продает дешевле всех, того и тапки рынок.
▪️Тогда покупать производителей оригинальных препаратов?
Сектор крайне многогранен. Поэтому не зная броду, в эти «воды» лучше не лезть. Еще вчерашний «царь горы» сегодня может оказаться у разбитого корыта.
Пример:
↘️Eli Lilly (LLY): –26,5% г/г.
↘️Novo Nordisk (NVO): –63% г/г.
Волна хайпа из-за лекарств для похудения постепенно проходит, обнажая проблемы, которые есть в сегменте. Дорогая оценка приводит к более требовательным инвесторам, которых не устраивают даже малейшие промахи.
▪️Что со всем этим делать?
На следующей неделе в Bitkogan App планируем выпуск большого отраслевого обзора по фармсектору США. Расскажем, как работает отрасль, кто сможет стать бенефициаром происходящего, а кого лучше остерегаться.
P. S. Эти и другие темы затрагивались на передаче «Грани Будущего» на YouTube, так что следите за выпусками, чтобы быть в курсе раньше всех.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба