НЛМК до конца августа опубликует отчетность за I полугодие 2025 г. по МСФО.
Мнения аналитиков БКС Мир инвестиций
• По нашим расчетам, выручка компании сократилась на 19% г/г, до 420 млрд руб. Основные причины: сокращение производства стали (на 5% г/г) и падение цен на основную продукцию (в среднем на 10% г/г).
• На этом фоне EBITDA, вероятно, покажет негативную динамику (-49% г/г, до 80 млрд руб.). Основными факторами умеренного снижения здесь послужили падение выручки и переукрепление рубля на 4% в I полугодии, что привело к росту расходов в долларовом выражении. Ожидаем, что рентабельность по EBITDA составит около 19% (против 30% в I полугодии 2024 г.).
• Предполагаем, что скорректированная чистая прибыль также покажет негативную динамику и составит 46 млрд руб. (-61% г/г).
• На этом фоне свободный денежный поток, вероятно, сократился на 79% г/г, до 14 млрд руб.
• Мы полагаем, что на фоне положительного свободного денежного потока чистая денежная позиция улучшится до 90 млрд руб. (отрицательный чистый долг). Коэффициент Чистый долг/EBITDA составит -0,5х.
Дивиденды за 2025 г. Неопределенность относительно выплаты дивидендов сохраняется. Несмотря на то, что базой для дивидендных выплат служит свободный денежный поток, который находится в положительном диапазоне, мы не ожидаем выплат в ближайшее время. Если рассматривать возможность выплаты дивидендов по итогу полугодия, то дивидендная доходность составила бы около 2%.
Долгосрочно сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумагу — ожидаем ослабления рубля. По прогнозам к концу года курс рубля может составить около 95 за доллар. Это позволит стабилизировать чистую прибыль, что приведет к переоценке компании по мультипликатору Р/Е. На данный момент в спотовых ценах Р/Е составляет 8,1х против среднеисторических значений в 8,2х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба