27 августа крупнейший игрок рынка кикшеринга в России представит финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Ранее мы подробно анализировали бизнес шеринговых компаний, включая Whoosh, и комментировали операционные показатели компании в России, СНГ и Латинской Америке. Учитывая слабые операционные результаты, в этом превью мы делимся ожиданиями по ключевым финансовым метрикам за отчетный период.
Плохая погода и перебои ударили по поездкам Whoosh
Whoosh не раскрывает финансовые результаты по итогам первого квартала, а публикует их лишь за 6, 9 и 12 месяцев. Российский рынок кикшеринга носит ярко выраженный сезонный характер: активный период начинается в апреле–мае. Однако в сезоне 2025 года именно на этот промежуток пришлись неблагоприятные погодные условия, что отрицательно сказалось на динамике поездок. Дополнительное давление оказали перебои с мобильным интернетом и геолокацией.
Мы также ожидаем дальнейшего сокращения средней продолжительности поездки из-за роста транспортных сценариев использования, а средняя стоимость минуты, вероятно, останется на уровне прошлого года ввиду высокой конкуренции на рынке.
Таким образом, мы ожидаем снижения выручки за первое полугодие на 13% год к году — до 5,5 млрд рублей. Помимо сокращения числа поездок на 10% г/г, давление на динамику выручки могло оказать и дальнейшее снижение среднего чека поездки более чем на 5% г/г, в том числе из-за усиления конкуренции со стороны других игроков рынка.
Прибыльность резко пошла вниз
Что касается операционных расходов, около половины ключевых статей себестоимости напрямую связаны с приростом флота (+19% г/г в первом полугодии 2025 года), а оставшаяся часть зависит от динамики поездок.Несмотря на снижение числа поездок на 10% г/г, рост расходов на обслуживание и перевозку самокатов снизил валовую маржинальность и, как следствие, EBITDA.
Мы ожидаем, что скорректированная EBITDA за первое полугодие снизится на 59% г/г — до 1,2 млрд рублей, а рентабельность упадет до 21% против 44% годом ранее.
Кроме того, мы ожидаем заметного роста процентных расходов по итогам полугодия, что, по нашим оценкам, впервые с 2020 года привело к формированию чистого убытка.
Итоги и инвестиционная идея по акциям Whoosh
С учетом слабых операционных результатов за первое полугодие мы ожидаем, что 27 августа компания представит отчет с падением выручки более чем на 10% г/г и зафиксирует чистый убыток впервые с 2020 года.
При этом сезонность бизнеса предполагает улучшение показателей во второй половине года, особенно благодаря растущему вкладу Латинской Америки, где выше частота поездок и средний чек.
Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Whoosh.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба