Главное
• Рубль маловосприимчив к фактору геополитики — риск-премия в курсе нацвалюты и так на многолетнем минимуме. Технически до конца августа доллар может быть повыше. А перспективные фундаментальные факторы указывают на высокую вероятность значительного среднесрочного укрепления курсов инвалют.
• На товарном рынке: нефть Brent опять под $66, а газ NG обновляет минимумы прошлого ноября — $2,75. Золото в боковике выше $3300. Сырьевые активы и защитные инструменты под давлением геополитики.
В деталях
Рубль вчера немного окреп — курс внебиржевого доллара от ЦБ на 20 августа снизился на 0,1%, до 80,34, евро просел на 0,6%, к 93,56, а биржевой юань почти -0,3% и пара CNY/RUB опустилась до 11,15. Курсы инвалют удерживаются выше круглых 80 за доллар и 11 за юань, но и не торопятся укрепляться с многолетнего минимума. Но это пока.
Фактор геополитики, ранее приводящий к скачкам курса рубля, сейчас не столь значим. Во-первых, риск-премия, вшитая в курс нацвалюты, давно на минимумах на фоне перспектив нормализации ситуации. Во-вторых, есть более сильные факторы курса: монетарный цикл и регуляторные барьеры.
Краткосрочно не ожидается сильной динамики курсов, пока лишь монотонное восстановление. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ и состоявшемся обнулении нормативов репатриации выручки экспортеров скорость укрепления курсов может повыситься. Послабление ДКП априори против нацвалюты — может привести к повышению спроса на валюту под импорт и снизить необходимость продажи больших объемов валюты со стороны экспортеров.
Ключевая ставка может снизиться до 16% уже 12 сентября, а к концу года — 14%. Дефляция располагает к ускоренному монетарному развороту. А обязательств возврата и продажи валюты на рынке для экспортеров уже нет. Поэтому остается лишь дождаться смягчения кредитных условий — дисбаланс спроса и предложения валюты на рынке сократится и курсы быстрее пойдут вверх.
Ориентиры и инструменты. Ближайшим техническим ориентиром в паре USD/RUB значится максимум конца июля над 82,2, подход к сопротивлению может быть еще в рамках августа. Среднесрочно, в границах осени, курс доллара может направиться в область 85–90. Для евро — это район 95–100, для юаня — границы 11,5–12 с промежуточным летним локальным сопротивлением в CNY/RUB на 11,2. Помимо направленной валютной позиции — через спот и фьючерсы — можно использовать валютные и рублевые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба