Долю акционеров вновь размоют

Снова на нервах акционеров продолжают тренькать «Старые песни о главном». В этот раз в поле зрения попали акции М.Видео.

Вообще страшное слово «допка» не всегда является таковой. В данном случае я о говорю о её характере. Т.е. если компания делает допку, чтобы купить какую-другую, тем самым увеличив в будущем выручку и прибыль, то это хорошая допка. Главное — не придётся брать кредиты и платить за них. Хотя тут, конечно же, тоже нужно будет детальнее разбираться. Так вот, в нынешнем примере это совершенно не такая допка.

М.видео начала слабеть не приходя в сознание, т.е. не подозревая. Умы покупателей захватили маркетплейсы, в том числе и зарубежные, позволяющие покупать дешевле, чем в магазинах, где можно пощупать. Может быть даже продавщиц. Вот и сегодня часто получается, что люди могут приходить, посмотреть, а потом купить в интернете, поэтому я поступаю как подлец. А именно сразу беру в интернете, чтобы никуда не ехать. Многие теперь делают тоже самое. А почему бы и нет, когда на сайтах магазинов старого формата все равно цены дороже, даже с предлагаемой скидкой.

Если мы с вами посмотрим на капитализацию М.Видео, то обнаружим сумму в 17,6 млрд рублей, состоявшую из 180 млн акций по 97,75 рублей каждая. Интересно то, что товарно-материальные ценности у них на 138,27 млрд рублей. Т.е. на каждую акцию ценой 97,75 приходится товара на складах на 768 рублей. Звучит настолько аппетитно, что хочется взять кредит в размере ипотеки и купить на всё да ещё и с плечом.

К этому существует ещё дебиторка в 37 млрд рублей, которая выросла на 6,5 млрд к предыдущему году

Но гудвил продолжают не менять с 2021 года:

Если посмотреть что было в 2021 году, то товарно-материальные ценности были на 163,8 млрд рублей. А значит, запасы снизились процентов на 20. Но не факт что это страшно, ведь торговая кредиторская задолженность тоже снизилась с 237 млрд до 187 млрд рублей.

Суть в том, что М.Видео продолжала наращивать обязательства в то время, пока их выручка особа не росла, а прибыль упала и ушла в область убытка:

Если по банковским кредитам были уплачены процентами 8,3 млрд рублей в 2023 году, то за 2024 году этот размер стал 14,7 млрд рублей. Такая же ситуация с арендой, где рост составил 3 млрд рублей (с 8 млрд до 11 млрд). Кредитов набрано нормально.

Срок погашения самого огромного, на примерно 54% общего долга банков, в январе-декабре 2025 года. А где возьмут с ничего 47 млрд рублей? При убытке в 20 млрд рублей за 2024 год?

т.е. если будет такой же убыток за 2025 год, то это как сегодня купить акцию М.видео и ещё остаться должным 15 рублей. Иными словами, купив акцию, вы получается нихрена и ещё будете должны.

Высокая ключевая ставка, конечно, сжигает бизнес и превращает его в нечто нехорошее. А снижаться быстро она не хочет, что продолжает доставлять трудности компании. Но этиловые надежды ещё ходят в инвестиционных кругах. Единственное что может спасти компанию — допка. Главное чтобы нашлись те, кто купит.

В итоге зарегистрировали выпуск допки в размере 500 млн акций. т.е., учитывая нынешнее количество в 180 млн штук, то это размытие может стать в почти 4 раза. И если вы владели до допки 10% акций, то станете владеть лишь 2,647%. Если, конечно, разместят все.

Из потенциальных приобретателей дополнительного выпуска акций значатся:
КапиталГрад (уставной капитал 10к рублей, род деятельности: вложение в ценные бумаги, управление)
Эсэфай
Эсэфай КЭПИТАЛ
ЛЭНБУРИ (уставной капитал 196,8к рублей, род деятельности: вложение в ценные бумаги, управление)

Вопрос станут ли они покупать и если да, то сколько?

Хорошо бы выяснить цену размещения, ведь разместить могут и по цене ниже сегодняшней, что унесёт котировки в далёкие края — вниз. Если выставить все 500 млн акций по рыночной цене (100 рублей), то это ж будет 50 млрд рублей. Чего как раз хватит на оплату большей части задолженности. А вкупе со снижением ставки может даже что-то пойти хорошо. Или даже нейтрально. Но что-то верится с трудом. По крайней мере пока.