В среду были опубликованы протоколы июльского заседания ФРС. «Минутки» публикуются с временным лагом в три недели. Они помогают частично оценить перспективы монетарной политики в США.
В июле ключевую ставку ожидаемо оставили на уровне 4,25–4,5%. Это произошло в пятый раз подряд. Под вопросом сентябрьское заседание.
Главное. Участники Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) верят, что инфляция, вызванная новыми тарифами, не за горами. Американские потребители готовы покрыть издержки. В целом, речь идет об ожиданиях по усилению инфляции в краткосрочной перспективе.
В ходе июльского заседания наблюдалось довольно редкое явление — два голосующих представителя ФРС высказались за снижение ключевой ставки. В протоколах нет информации о поддержке такого решения со стороны остальных представителей комитета или указаний на грядущее снижение ставки в сентябре.
Подробности. Есть несколько объяснений, почему инфляция не взлетела резко на фоне первоначального роста тарифов. При этом представители ФРС считают, что более высокие процентные ставки в итоге могут негативно сказаться на внутреннем бизнесе. Чиновники сообщили со ссылкой на информированные источники, что многие предприятия будут вынуждены перекладывать издержки на потребителей.
Только «некоторые» представители FOMC призывают к ослаблению монетарной политики до появления полной ясности относительно эффекта внешнеторговых тарифов. «Немногие» при этом выразили возросшую обеспокоенность относительно инфляции из-за проблем с цепочками поставок. Многие экономисты верят, что высокая из-за тарифов инфляция будет недолгой.
Большинство голосующих членов FOMC заявили, что надеялись узнать больше об ситуации в экономике для корректного решения по ставке. Отметим слабые данные по рынку труда за июль.
Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 закрыл торги снижением на 0,2%, евро немного укрепился против доллара, доходность 10-летних Treasuries снизилась на 0,4% (4,29%).
«Минутки» — позволяют заглянуть в прошлого. Чтобы оценить ожидания инвесторов по монетарной политике, ФРС стоит следить за доходностью 10-летних Treasuries. Среднесрочный целевой ориентир — 4,15% при текущем значении 4,29%.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 16-17 сентября. Судя по всему, ключевая ставку снизят на 0,25 п.п. По данным сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба