Инфляционные ожидания населения выросли в августе, а настроения компаний оказались неоднозначными. Однако фактическая инфляция продолжает замедляться.
Что нового?
Недельные данные Росстата на 18 августа показали дефляцию пятый раз подряд. Индекс цен снизился на 0,04% н/н (после -0,08% неделей ранее). Годовая инфляция замедлилась до 8,5%. Подешевели не только овощи, но и мука, масло, яйца, мясо, а также стройматериалы, лекарства и турпоездки.
Частично — это летняя сезонность, которая должна сойти на нет в ближайшую неделю-две. Но и с поправкой на это инфляционное давление остается сдержанным. В анти-лидерах по росту цен в последние недели — бензин. Посмотрим, насколько эффективными будут государственные меры для его стабилизации.
Индекс цен производителей промышленных товаров в июле снизился относительно прошлого года на 0,3%, по данным Росстата. Это минимум с весны 2023 года. Давление на цены со стороны издержек в этом году остается сдержанным.
Инфляционные ожидания населения в августе повысились: прогнозируемая на год вперед инфляция составила 13,5% после 13% в июне—июле, по данным опроса «инФОМ». Основным драйвером роста ожиданий, вероятно, была летняя индексация ЖКХ, которую население почувствовало в своих расходах только в этом месяце. Как и в прошлом году, в августе ожидания выросли на 0,5 п.п., а потом откатились в сентябре.
Инфляционные ожидания компаний оказались более разнородными, по данным мониторинга Банка России. Индекс краткосрочных ценовых ожиданий предприятий (отражает долю компаний, ожидающих, что цены будут расти против тех, кто ждет снижения) немного повысился в августе после семи месяцев снижения. Впрочем, он остался заметно ниже уровней прошлого года и начала 2025-го. При этом прямая оценка предприятиями ожидаемого на три месяца вперед роста отпускных цен снизилась до двухлетнего минимума — 3,7% в годовом выражении.
Бизнес-настроения предприятий остались сдержанными в августе. Оценка текущей ситуации остается негативной с прошлой осени. А в последние два месяца она опустилась ниже долгосрочной средней. Ожидания — заметно хуже, чем в прошлом году
При этом по итогам второго квартала предприятия отметили значимое смягчение дефицита кадров и снижение загрузки мощностей. Планы по индексации зарплат на три месяца вперед остались умеренными (менее 5% в годовом выражении).
Данные этой недели по инфляционным ожиданиям неоднозначны. Однако более важный тренд — фактическое замедление инфляции и снижение деловых настроений.
Мы по-прежнему ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ 12 сентября еще на 200 б.п., до 16%, если геополитика и бюджет не преподнесут сюрпризов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба