Бумаги #CIAN на Мосбирже снова оживились. Вчера они были в лидерах роста +7% на фоне МСФО за второй квартал 2025, позитивных комментариев менеджмента и обсуждений спецдивиденда более 100 ₽ на акцию. Правда, сегодня этот рост на пару процентов уже скорректировался.
Давайте разберемся, откуда столько оптимизма вокруг отчета — и есть ли для него причины.
❓ Как дела у компании?
➖выручка: 3,6 млрд ₽ (+11% г/г)
➖операционная прибыль — 615 млн руб. (-1% г/г)
➖скорр. EBITDA: 864 млн ₽ (+3% г/г)
➖чистая прибыль: 790 млн ₽ — почти втрое больше, чем год назад
Выглядит неплохо, особенно по сравнению с первым кварталом, который был откровенно слабым. Тогда EBITDA упала на 20%, а чистая прибыль на 70%.
Но есть нюанс: рост прибыли — это во многом эффект от процентных доходов. У компании более 10 млрд ₽ на счетах, и именно они обеспечили 935 млн ₽ финансовых поступлений. Без них все было бы на нулях: операционная прибыль снизилась на 1%, расходы растут быстрее выручки.
Что с дивидендами? Пока всё упирается в юридические формальности. Российская «дочка» уже редомицилировалась, но держатель кэша — кипрская CIAN PLC. Чтобы провести выплату, нужно завершить редомициляцию и материнской структуры. Менеджмент говорит: это случится не раньше конца года.
💰 Зато суммы потенциальных дивов называют серьёзные:
➖более 100 ₽ на акцию (официальный прогноз от компании)
➖до 150 ₽ (по оценкам аналитиков)
Даже нижняя планка — это около 15% дивдоходности по текущим ценам. С учётом низкого долга и большой кубышки, выплата выглядит вполне реализуемой.
Также утверждена дивполитика: 60–100% скорректированной прибыли на дивиденды для будущих выплат.
🤔 А в чём риски? Всё просто: если выдать акционерам весь кэш, то исчезнут и процентные доходы, которые сейчас тянут прибыль. При этом бизнес всё ещё под давлением: рынок недвижимости сжат, первичка просела, ставки все еще высокие.
Однако у компании есть потенциал
➖растёт «вторичка», которая менее чувствительна к ставке
➖развиваются новые цифровые продукты: AR-камера, GPT-ассистент, совместные сервисы с мэрией Москвы
➖конкуренция с Авито и локальными площадками — жёсткая, но компания удерживает лидирующие позиции
❗️ Вывод: ЦИАН — не ракета, а, пока скорее, дивидендный спекулятив. Пока его держат большая подушка ликвидности, ожидания по дивам и байбек на 3 млрд ₽. Но если рынок оживится, а ставки пойдут вниз — это может стать устойчивой историей.
Пока же — играем от новостей, ждем редомициляции и цифр за третий квартал.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба