Курс доллара до конца лета

Главное
• Рубль может завершить летний сезон недалеко от текущих — скоро налоговый период, а это фактор поддержки курса нацвалюты. Осенью многое может измениться, а курсы инвалют наверняка повысятся.

• На товарном рынке: нефть Brent дороже $67,5 — баррель уперся в важное техническое сопротивление: если вдруг прорвется выше, то уже ближе к круглым $70; в газе NG попытка отскока с 9-месячного дна — было под $2,75, а стало над $2,8 с перспективой к круглым $3; в золоте нудный боковик — утренняя унция в области поддержки $3330.

В деталях
Рубль немного ослаб, но остается на многомесячной и многолетней вершинах — баланс предложения и спроса валют найден, очередного дна в инвалютах не ожидается. Правда, и драйверы восстановления курсов после обвала с начала года на 20% запаздывают.

Курс внебиржевого доллара от ЦБ на 22 августа прибавил 0,2% и отошел от круглых: 80,25. Курс евро с внебиржи — 93,5, динамика по нулям. Курс биржевого юаня завершил четверг в символическом плюсе, пара CNY/RUB над 11,16.

Где курсы инвалют закроют летний сезон? На будущей неделе завершится августовский налоговый период — в дни исполнения обязательств экспортеров перед бюджетом предложение валюты на рынке возрастает, и давление на рубль ослабевает. Это краткосрочный фактор поддержки курса нацвалюты. Тем самым до конца лета курс доллара способен сохраниться недалеко над 80, евро в районе 94, а юань около 11,2.

Осенний валютный сезон может быть активнее. Пары способны выйти из многомесячного боковика и оттолкнуться с уровней многолетнего дна. На фоне дефляционного тренда 12 сентября ЦБ может решиться на очередной секвестр ключевой ставки — ожидаем еще минус 200 б.п., а к концу года все 14%. И это снизит давление на спрос на валюту под импорт. На фоне послабления на кредитном рынке и экспортеры смогут сократить продажи валюты, особеннопри уже обнуленных нормативов репатриации выручки.

Ориентиры и инструменты. С приходом осени ориентиром вверх для доллара выступит район июльских максимумов — над 82. Ближе к концу сезона пара USD/RUB может очутиться в области 85–90. Перспективы евро — 95–100. Юань среднесрочно вернется в диапазон 11,5–12. Отработать прогноз восстановления курсов инвалют можно через валютные и рублевые инструменты.