«Мать и дитя» — один из ведущих игроков на рынке частных услуг здравоохранения в РФ. Деятельность компании началась в 2006 году с создания современного частного роддома, а в течение последующих лет организация трансформировалась в многопрофильный холдинг, обеспечивающий россиян высокотехнологичными услугами в нескольких сферах медицины. Сейчас «Мать и дитя» — один из ведущих игроков на рынке частных услуг здравоохранения в РФ.
После фазы динамичного роста мы корректируем рейтинг акций «Мать и дитя» («МД Медикал Груп») с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне 1246 рублей, потенциал снижения 1,2%.
Акции медицинского холдинга за период с нашего последнего обновления инвестиционной идеи в апреле, то есть менее чем за 5 месяцев, подорожали на 26%. В условиях сохраняющейся геополитической нестабильности и макроэкономических беспокойств бумаги «МД Медикал» выглядят островком надежности и постепенно обретают статус «защитного» вложения на отечественном рынке. Вместе с тем на данном этапе ключевые драйверы роста уже заложены в цену бумаги, которая торгуется на данном этапе без дисконта по отношению к аналогам по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2025 год (с учетом странового дисконта в размере 10%).
Группа «МД Медикал» включает 65 медицинских учреждений, 31 регион присутствия, 78 медицинских специализаций, 9,6 тыс. сотрудников и 1 медицинский университет. Сегмент материнства и детства (роды, ЭКО, педиатрия и т. п.) является источником почти 58% выручки. Остальная выручка достаточно широко диверсифицирована по другим направлениям медицины, включая хирургию, кардиологию, травматологию, онкологию и др. Около 59% выручки компании приносят медучреждения Москвы и МО, 41% поступает из регионов.
Во втором квартале 2025 года «МД Медикал» продемонстрировала рост выручки на 27,3% г/г, до 10,31 млрд рублей. Основными факторами увеличения выручки стали рост спроса на услуги в амбулаторных и стационарных медицинских учреждениях, а также сильный спрос на ведение беременности и роды в госпиталях, свой вклад в результаты внесло присоединение к группе медицинских центров «Эксперт».
Денежные средства на балансе составили 3,46 млрд рублей. Во втором квартале компания направила средства на выплату дивидендов и приобретение новых активов без привлечения заемного финансирования. Наличие чистой денежной позиции у компании является ее сильной стороной во времена жесткой ДКП.
Динамичный рост продаж во втором квартале показали региональные госпитали: их выручка увеличилась на 27,5% и составила 2,76 млрд рублей, чему способствовал рост количества амбулаторных посещений и родов. Региональные амбулаторные клиники увеличили выручку на 61,5% за счет роста посещаемости клиник, в том числе недавно открытых, и присоединения клиник «Эксперт». Московские госпитали увеличили выручку на 17,3%, в том числе за счет увеличения числа родов.
За первое полугодие 2025 года Группа показала суммарную выручку в размере 19,26 млрд рублей, согласно операционной отчетности, что на 22,2% выше показателя прошлого года. Также отмечается рост операционных показателей: амбулаторные посещения увеличились на 32,9%, количество операций — на 13,4%, число родов — на 10,3%. Финансовая отчетность за первое полугодие ожидается 29 августа.
Стоит отметить, что ожидаемая дивидендная доходность «Мать и дитя» (NTM) составляет около 6,4%.
К рискам для компании можно отнести рост издержек на оборудование, расходные материалы и оплату труда в условиях инфляционного давления.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба