Regeneron Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания, имеющая 11 препаратов, одобренных FDA; кроме того, в распоряжении Regeneron 9 одобрений европейского регулятора EMA и 7 одобрений в Японии. Regeneron ведет исследования в таких сферах медицины, как кардиология и метаболические заболевания, инфекционные заболевания, воспалительные заболевания и иммунология, онкология, гематология, офтальмология и редкие заболевания. Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent.
Экспериментальная линейка Regeneron насчитывает 54 клинических исследования как по новым, так и по уже одобренным препаратам, в том числе 13 исследований в рамках заключительной фазы.
После динамичного ралли и с учетом свежих новостей по части R&D мы понижаем рейтинг акций Regeneron Pharmaceuticals с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены $585. Потенциал снижения — 1%.
Акции биотехнологической компании за период с нашего последнего обновления инвестиционной идеи (в июне) обогатили инвесторов на 22%. В ходе фазы ралли компания отчиталась за 2К 2025 с уверенным превышением прогнозов. Наряду с несколькими позитивными новостями, за лето Regeneron дала инвесторам два повода для беспокойства, связанные с препаратами odronextamab и Eylea HD.
Исходя из этого мы считаем, что на данном этапе основные драйверы роста уже заложены в цену бумаги, а для дальнейшего укрепления потребуются новые основания. На данном этапе Regeneron близка к справедливой оценке — торгуется с премией в размере 1% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S, P/S и EV/EBITDA (NTM).
По итогам 2К 2025 выручка Regeneron составила $3,68 млрд, увеличившись на 4% г/г и превысив ожидания на $400 млн. Чистая прибыль по GAAP — $1,39 млрд (-3% г/г), а скорректированная чистая прибыль — $1,42 млрд (+5%). Скорректированная прибыль на акцию выросла на 12%, до $12,89, и оказалась на $4,46 выше консенсус-прогноза.
Глобальные продажи препарата Dupixent (учитываются Sanofi) выросли на 22% г/г и достигли $4,34 млрд. На рынке США продажи Eylea HD увеличились на 29% (до $393 млн), однако суммарные продажи Eylea HD и Eylea в США снизились на 25% и составили $1,15 млрд на фоне перехода пациентов на Eylea HD. Продажи Libtayo выросли на 27% и составили $377 млн.
Новости по части R&D для Regeneron за последние месяцы оказались противоречивыми:
В июне препарат Dupixent от Sanofi и Regeneron стал первым одобренным FDA средством для лечения буллёзного пемфигоида, редкого кожного заболевания.
В начале августа FDA повторно отказало Regeneron в одобрении терапии препаратом одронекстамаб для пациентов с рецидивирующей фолликулярной лимфомой из-за нарушений, выявленных на производстве стороннего подрядчика Catalent в Индиане.
В августе Regeneron сообщила о переносе рассмотрения заявок на одобрение новых форм препарата Eylea HD до конца 2025 г. из-за необходимости доработок по итогам инспекции FDA.
К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести высокую конкуренцию, имеющую место в сегментах, на которых специализируется компания, и высокую зависимость бизнеса от препарата Dupixent.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба