Трамп смог заставить ФРС поменять риторику на голубиную. Угрозы возымели эффект, последний бастион пал. Очевидно те, кто заказал 1.75 млрд стейблкоинов на этой неделе, знали заранее, о чем будет говорить глава ФРС.
➡️ Примечателен закол котировок крипты вниз за несколько часов до начала выступления Пауэлла. Это было сделано с помощью спотовых продаж для набора шортового топлива во фьючерсах, чтобы выстрел был сильнее.
◽️ Забавно, что Пауэлл при этом сказал, что будет стагфляция. Дословно:
Риски инфляции смещены в сторону повышения, риски для занятости – в сторону понижения.
◽️Таким образом, всё выступление главы ФРС можно описать следующей фразой: «меня заставляют снижать ставки быстрее, чем этого требует макроэкономическая статистика».
↗️ По идее, это должно продлить надувание пузыря. На следующей неделе есть еще отчет Nvidia, однако при включении печатного станка, который анонсировал сегодня Пауэлл (не дословно, но по сути), он уже мало на что повлияет. Разве что будут какие-то сигналы о том, что на самом заседании ФРС решения окажутся не такими про-инфляционными, как было анонсировано на симпозиуме. Они могут поступить после отчета по Nonfarm Payrolls 5 сентября.
↘️ Доллар ожидаемо падает, «грязная зеленая бумажка» потеряла 0.7% за 15 минут и продолжает снижаться (на графике). Напоминаем вот эту нашу статью о том, что мы все можем стать триллионерами.
P.S. Пауэлл выглядел очень плохо. Человек явно действовал против своих убеждений.
Dow Jones поставил очередной исторический рекорд
➡️ Очень близок к этому и S&P 500.
❕Это первый раз в истории, когда ставки продолжают снижать на ATH основных индексов при такой высокой инфляции (ближе всего по макроэкономической картине только 1995 и 1998 годы, но ситуация с инфляцией тогда была гораздо лучше).
➡️ Процитируем статью от 12 августа:
✅ В этом случае ситуация станет беспрецедентной. На исторических хаях в фазе эйфории рынок начнут заливать деньгами 🤑 (без пандемии или чего-нибудь такого). Интересно на это посмотреть. Даже в октябре 1998 года, когда Гринспен сделал внеплановое снижение ставок в превентивных целях (в т.ч. из-за августовского дефолта в РФ), индексы уже находились в состоянии небольшой коррекции.
◽️На ум также приходит принцип Гудхарта.
💬 Возможно, не все до конца понимают суть проблемы (дескать, какая нам разница, что там у американцев с их экономикой, мы же не в США живем, зато котировки растут). Поэтому поясняем: доллар продолжит стремительно дешеветь. То есть, цены всех продуктов и услуг по отношению к доллару будут расти. Например, вы заработаете дополнительные $1000 на росте 👑 BTC, однако купить на эти деньги что-то, что могли купить еще месяц назад, уже не сможете. Девальвация американской валюты рискует приобрести беспрецедентные темпы. Особенно если Трамп через нового лояльного главу ФРС запустит в 2026 году ещё и QE, когда ставки опустят до 0, а денег на финансирование бюджета BBB будет не хватать.
➡️ Не исключено, что всё на самом деле не так просто, как кажется.
Замели под ковер
Если отбросить эмоции и оставить только факты, то вся мягкая риторика Пауэлла сегодня касалась снижения ставок в сентябре. В сухом остатке мы имеем всё то, что рынок закладывал ещё 12 августа.
🕊 Все акцентируют внимание на самом факте — Пауэлл был «голубком». Однако Джером не сказал, что инфляция побеждена, не сказал, что всё хорошо. Даже наоборот.
▫️Поэтому есть основания полагать, что с ним была заключена некая сделка, в рамках которой стороны идут на компромиссы. Трамп на время прекращает свои нападки, Пауэлл говорит приятные для рынков вещи. Обратите внимание — уже несколько месяцев перед каждым выступлением главы ФРС Трамп делал твиты с оскорблениями Пауэлла… Но не сегодня.
▫️То есть, можно предположить, что ФРС не планировала снижать ставки даже в сентябре, что стало бы шоком для раздутого пузыря. Динамика вероятностей на CME говорила об этом же (в последние дни вероятность сохранения текущих ставок стала расти).
➡️ Значит, Трамп и ФРС просто отложили проблему до следующего заседания в октябре. Наверняка во время кулуарных переговоров обе стороны апеллировали к будущей статистике. Не исключено, что команда Трампа даже согласна на замедление снижения ставок, если инфляция продолжит расти. Главное — показать рынкам конфетку сейчас (лонги брались не ради +50% 😏).
✔️В команде Трампа есть хорошие экономисты. Трудно поверить, что они настолько слепы к тем проблемам, которые вызовет слишком резкое снижение ставок и возможный запуск QE.
✔️Не стоит также забывать про правила переговоров:
Проси больше, чем хочешь получить
➡️ Поэтому публично Трамп и его команда говорят про скорое снижение ставок до 1%, но по факту их может удовлетворить и темп, заданный 12 августа (и который мог замедлиться после выхода PPI, чего Трамп уже допустить не мог). То есть, речь о тех же двух снижениях по 25 б.п. до конца года, не более.
✔️Доходности 10-леток также вернулись на уровни 11-12 августа.
✅А пока есть эйфория 🤑 заинтересованные люди будут выжимать из неё максимум, педалируя тему «смягчения ДКП» и возможного скорого QE.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба