Главным на предстоящей неделе будет отчет Нвидиа в среду

Уходящая неделя была яркой.
Перемена настроений с четверга почасово по мере поступления новой информации продемонстрировала, что у инвесторов отсутствует понимание текущей стадии экономики и будущего тренда, они готовы корректировать портфель при минимальных отклонениях от прогноза, что говорит о высокой степени страха и неприемлемости к риску.

Сильные PMI Еврозоны в четверг привели к перетоку капитала в европейские активы, включая евро, но это движение быстро закончилось после оглашения подробностей рамочного торгового соглашения США и ЕС, которое дало понимание, что экономику Еврозоны ожидает неминуемый спад.
Последующие комментарии бу главы ЕЦБ Драги о рухнувшей иллюзии ЕС как крупнейшего торгового игрока и мировой державы станет со временем эпитафией на осколках ЕС.
Блок данных США с ростом недельных заявок по безработице и откровенно провальным производственным индексом ФРБ Филадельфии привели к падению доллара, но оно было очень краткосрочным, ибо участники рынка вспомнили, что им некуда идти – Еврозона покрыта геополитическими и экономическими рисками.
Сильные PMI США спасли ситуацию, инвесторы вернулись в доллар и активы США и начали ждать пятничного Пауэлла с перерывом на пятничное утреннее оглашение о погружении экономики Германии в сильную рецессию в очередной ревизии (Мерц должен был уволить главу статбюро).

Риторика Пауэлла о возможности коррекции ставки по причине растущих рисков охлаждения рынка труда была воспринята инвесторами на ура, ибо наконец-то появился понятный тренд, закреплённый в инстинктах десятилетиями очень мягкой монетарной политикой ФРС.
Пауэлл назвал базовым сценарием кратковременный рост инфляции по причине пошлин, но заявил, что для полного проявления эффекта повышения пошлин потребуется время.
Пауэлл сразу определил возможности снижения ставок до нейтральной в 1,0%, чтобы рынки осознали пропасть между его пониманием и желанием Трампа снизить ставку ФРС до 1%, хотя с июня 2026 года руководить ФРС уже будет человек Трампа, так что сие не имеет особого значения.
Конечно, до сентября ФРС получит ряд важных данных, включая нонфарм за август, пересчет количества новых рабочих мест за год и отчеты по инфляции, но в базовом варианте ФРС снизит ставку в сентябре.
Однако, с сентября логичен новый виток роста инфляции после отмены правила «de minimis» с 29 августа, обеспечивающее беспошлинный ввоз для товаров с таможенной стоимостью до 800 долларов.
Кроме того, обласканный многими лидерами мира Трамп окончательно сошел с ума и решил секторально обложить пошлинами всю ввозимую продукцию в США, вчера он огласил о намерении ввести пошлины на ввозимую мебель после расследования в течение 50 дней.
В связи с фактическими действиями и намерениями Трампа снижение ставок ФРС может начаться и закончиться в сентябре, что не понравится инвесторам.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
В течение лета евродоллар то снижает шансы изначального перехая перед падением, то опять делает данный сценарий приоритетным.
Понятно, что собственного ФА у евро для перехая нет, но если новый глава BLS проявит фантазию в данных под чутким руководством Трампа, то рост ожиданий рынка по размерам и срокам снижения ставок ФРС таки приведет евродоллар в 1,19-1,20ю фигуру, а если нет – значит не судьба.

— S&P500.
Верх клина и верх канала в фокусе.
Следующая развилка вероятна на отчете Нвидиа в среду.

Вводная к открытию недели

Главным на предстоящей неделе будет отчет Нвидиа в среду.
Два года сектор БигТеха рос на ожидании внедрения ИИ в массы, быстрой монетизации, компании вкладывали огромные средства в НИОКР, но на текущий момент в сравнении с ожидаемой прибылью все эти огромные вложения не оправдались.
Безусловно, они оправдаются в будущем, но если Нвидиа споткнется в своем отчете, в прогнозах – эффект будет колоссальным на всех рынках, не только на фондовом, ибо инвесторы возлагали большие надежды на то, что новый прорыв в технологиях спасет мир от рецессии.
Пошлины Трампа поставили мир на грань рецессии, задержка с прогрессом в ИИ обрушит рынки, экономика пойдет следом, ибо хвост рулит собакой, именно фондовый рынок США стоит во главе роста экономики, давая силу потребителю, во многом благодаря пенсионному плану 401(к).
Гендиректор Хуанг мастер иллюзий, Rubin уже на старте, но называемое время массового производства в 2026-2027 годах слишком далеко.

В остальном неделя будет достаточно простой, ВВП США за 2 квартал во втором чтении интересен, но, в любом случае, это уже прошлое.
Инфляция РСЕ США обратит на себя внимание, интересно, что многие банки и экономисты до сих пор не определились с прогнозами по году, хотя инфляция РСЕ очень точно считается, но c сезонностью и базой можно поиграть при желании.

По Еврозоне интерес представляют внутренние споры.
Заместитель премьера Италии заявил, что ЕЦБ нужно снижать ставки до нуля и запускать QE, ибо пошлины Трампа и курс евро добивают остатки промышленности, при этом глава Бундесбанка заявил, что дальнейшее снижение ставок имеет высокий порог (хоть бы глянул на ВВП Германии для начала, но в Германии опыт прихода к власти Гитлера после роста инфляции затмевает разум).
Первая инфляция по странам Еврозоны за август выйдет в пятницу, от неё мало что зависит, ибо Еврозона возвращается на путь японизации и только мигранты на фоне дешевой нефти поддерживают Титаник на плаву.
Аукционы ГКО США со вторника по среду привлекут внимание, проверка спроса при падении криптовалют важна.

Рисунки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Понятно, что по ФА финальная волна роста евро возможна только на ожидании снижения ставок ФРС, причем циклом, а в отношении цикла есть сомнения, хотя Джексон-Хоул показал, что снижение ставки ФРС в сентябре имеет очень низкий порог, члены ФРС в основном думают на тему действий после сентябрьского заседания.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Выходной в Британии.
Индекс Германии IFO.
— Вторник:
Дюраблы США.
Исследование настроений потребителей США по версии СВ.
Аукцион 2-летних ГКО США.
Выступление главы ВоС Маклема, 20.30мск.
— Среда:
США планируют ввести дополнительные пошлины на товары Индии за покупку нефти РФ.
Аукцион 5-летних ГКО США.
Отчет Нвидиа после закрытия фондового рынка США.
— Четверг:
Протокол заседания ЕЦБ.
ВВП США за 2 квартал во втором чтении.
Недельные заявки по безработице.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Пятница:
Инфляция потребительских цен в Токио (опережающая).
Инфляция потребительских цен Франции, Испании и Германии за август в первом чтении.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция потребительских расходов США.
Расходы и доходы американцев.
Торговый баланс США.
ВВП Канады.
PMI Чикаго.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана.