Проанализируем перспективы обыкновенных акций ЛУКОЙЛа на среднесрочный горизонт и выделим 5 причин для роста.
Цены на нефть. ЛУКОЙЛ занимает второе место в России по добыче энергоносителя. В ближайшие месяцы возможен рост нефтяных котировок, что хорошо видно на недельном графике. В районе $65 проходит поддержка по фьючерсам на Brent. Нефть сейчас находится ненамного выше этой отметки. С технической точки зрения, вполне вероятно движение в район $80. Согласно прогнозу ОПЕК, мировой спрос на нефть в 2025 г. может вырасти на 1,3 млн баррелей в сутки (б/с), такой же прирост ожидается и в 2026 г. В апреле восемь стран — участниц ОПЕК+ решили ускорить снятие ограничений на добычу — это фактор риска для цен на энергоноситель.
Сильный баланс. Чистый долг компании (LTM) составляет минус 1,15 трлн руб. Другими словами, на балансе ЛУКОЙЛа достаточный запас кеша. Это своего рода подушка безопасности, возможность для развития бизнеса или вознаграждения акционеров. Отметим замедление темпов роста капитальных затрат ЛУКОЙЛа. В случае сокращения инвестпрограммы появится фактор поддержки свободного денежного потока (FCF). ЛУКОЙЛ — один из лидеров по этому показателю в рамках отрасли (979 млрд руб., LTM).
Дивидендный фактор. Для таких балансовых показателей вполне адекватными выглядят высокие выплаты. В годовом исчислении дивдоходность ЛУКОЙЛа самая высокая в рамках нефтегазового сектора. С учетом данных за последние 12 месяцев она равна 16,8% годовых. Согласно дивидендной политике, выплаты осуществляются дважды в год — за 9 месяцев и весь год. В июне прошла отсечка по выплатам за 2024 г. Акции ЛУКОЙЛа входят в дивидендную корзину БКС. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев составляет 10,9%.
Снижение ставки ЦБ РФ. Регулятор сменил цикл монетарной политики в июне. Сейчас ключевая ставка равна 18%. В следующем году вполне возможны 14%. Налицо фактор в пользу ослабления рубля. Под вопросом санкционные риски. ЛУКОЙЛ — экспортер, поэтому его доходы позитивно коррелируют с курсом доллара (отрицательно с курсом рубля), хоть и в меньшей степени, чем с ценами на нефть.
Сравнительная оценка. Акции ЛУКОЙЛа торгуются с P/E LTM 5, что в целом ниже значений за последние 10 лет. Показатель P/B LTM равен 0,6 — это формально признак сравнительной недооценки бумаг. Мультипликатор EV/EBITDA вписывается в общую картину — 1,7, одно из самых низких значений в рамках отрасли. Отчасти это объясняется финансовыми показателями. Рентабельность собственного капитала (ROE) равна умеренным 12%, а прирост чистой прибыли за последние 10 лет составляет лишь 6% в среднем в год.
ЛУКОЙЛ: «Позитивный» взгляд. Таргет — 8300 руб. / +32%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба