Хедж-фонды продают VIX невиданными с 2022 года темпами

Хедж-фонды делают ставку на то, что спокойствие продлится долго, продавая индекс волатильности Cboe (VIX). Хедж-фонды и крупные спекулянты имели чистые короткие фьючерсы, привязанные к VIX, примерно на 92 786 контрактов за неделю по 19 августа

Волатильность на финансовых рынках снизилась, и хедж-фонды начали активно открывать короткие позиции по индексу волатильности CBOE (VIX), установив уровни, не наблюдавшиеся с 2020 года. Однако исторические данные указывают на то, что длительные периоды низкой волатильности часто предшествуют резким всплескам турбулентности и падению акций.

Согласно отчёту Комиссии по торговле товарными фьючерсами, за неделю, завершившуюся 19 августа, хедж-фонды и крупные спекулянты держали чистые короткие позиции по фьючерсам, привязанным к индексу VIX, на уровне около 92 786 контрактов. Последний раз такой показатель фиксировался в сентябре 2022 года.

Крис Мерфи, соруководитель отдела стратегии деривативов в Susquehanna, отметил, что агрессивные ставки против VIX могут свидетельствовать либо о высокой уверенности трейдеров, либо о чрезмерном самоуспокоении. Он подчеркнул необходимость внимательного мониторинга ситуации, чтобы избежать чрезмерного напряжения позиций и минимизировать риски при неожиданном росте волатильности.

Мерфи отметил, что текущие ставки на низкую волатильность делаются в условиях стабильной экономики, которая успешно справилась с введением пошлин. Однако в начале года трейдеры столкнулись с серьёзными потерями из-за торговых рисков, когда они ставили на низкую волатильность, но рынок неожиданно стал турбулентным.

Этот сценарий повторился в феврале, когда индекс S&P 500 достиг пика, а волатильность резко возросла на фоне опасений по поводу глобальных торговых войн, инициированных президентом Дональдом Трампом. Эти опасения застали трейдеров врасплох, несмотря на их ожидания низкой волатильности в начале года. Аналогичная ситуация произошла в июле 2024 года, когда трейдеры играли на понижение индекса VIX, но затем мировые рынки перевернулись из-за сворачивания керри-трейда по иене в августе того же года.

Данные CFTC не включают информацию о позиционировании в биржевых продуктах или о трейдерах, использующих комбинацию длинных и коротких позиций для хеджирования или управления относительной стоимостью.

Тем не менее, индекс VIX остаётся ниже 15, опустившись в пятницу до самого низкого уровня с начала года, что произошло на фоне резкого роста американских акций. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл поддержал идею снижения процентной ставки в сентябре, что способствовало снижению волатильности. Индекс VIX находится примерно на 24% ниже среднего значения за последний год.