Полугодовые результаты Татнефти прямо скажем не впечатляют. Чистая прибыль составила 58 млрд рублей против 151 млрд в прошлом году, не дотянув до консенсус-прогноза в 67,75 млрд рублей на 14%. Выручка снизилась относительно умеренно — с 931 до 878 млрд рублей, что указывает на сохранение физических объемов при падении реализационных цен.
Операционная прибыль просела со 197 до 111 млрд рублей, что говорит о серьезном давлении на маржинальность основного бизнеса. При этом операционные расходы выросли незначительно — с 115 до 131 млрд рублей, что свидетельствует о достаточно эффективном контроле затрат со стороны менеджмента.
Структура расходов показывает рост стоимости приобретенных нефти и нефтепродуктов со 193 до 190 млрд рублей, а также увеличение коммерческих и административных расходов с 52 до 58 млрд рублей. Транспортные расходы остались практически на прежнем уровне — 42-46 млрд рублей, что может отражать перестройку логистических маршрутов без существенного удорожания.
Капиталовложения сократились с 78 до 66 млрд рублей, что составляет снижение на 15%. Это может быть оправданной мерой в условиях неопределенности, хотя слишком агрессивное сокращение инвестиций может негативно повлиять на долгосрочные перспективы компании.
Налоговая нагрузка снизилась пропорционально прибыли — налог на прибыль составил 27 млрд рублей против 43 млрд в прошлом году. Эффективная налоговая ставка осталась на сопоставимом уровне около 33%, что указывает на отсутствие дополнительных налоговых льгот или обременений.
=> Результаты совершенно не удивляют, и первое полугодие будет плюс-минус одинаково плохим для всей отрасли. Ключевой вопрос — насколько затяжной будет текущая просадка в показателях и смогут ли нефтяники оперативно восстановить прежний уровень рентабельности при стабилизации внешней конъюнктуры.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба