Когда-то на Мосбирже было полно золотодобытчиков, а сегодня осталось всего три «живых» варианта: Полюс #PLZL, ЮГК #UGLD и Селигдар #SELG. Причём у последних — полный набор рисков:
❗️у ЮГК уголовные дела вокруг Струкова и передача контроля государству,
❗️у Селигдара — уголовные дела у топ-менеджеров и аресты пакетов акций.
А Полиметалл и Petropavlovsk вообще достойны места в нашем «постыдном-листе»: (https://t.me/if_stocks/8570) первый уехал в Казахстан и выкупил бумаги с Мосбиржи, конечно, прежде обвалив их, второй — делистился с судами и потерей активов для миноритариев.
На этом фоне Полюс смотрится едва ли не «единственным нормальным» игроком в секторе. Так что него и будем смотреть.
📊 Что показал Полюс
➖Выручка: $3,69 млрд (+35% г/г)
➖Скор. EBITDA: $2,68 млрд (+32% г/г)
➖Чистая прибыль: $2,02 млрд (+27% г/г)
➖Скорректированная чистая прибыль: $1,44 млрд (+20% г/г)
➖Чистый долг/EBITDA = 1x (было 1,5x годом ранее)
👀 Но есть нюансы:
➖Добыча золота снизилась на 11% г/г (1,31 млн унций), реализация — на 5%
➖Себестоимость на унцию выросла, маржа EBITDA просела до 72,6% (с ≈77%)
➖Капзатраты удвоились: $932 млн против $440 млн годом ранее
Почему акции просели после отчёта?
Рынок увидел минусы: снижение добычи и реализаций, рост издержек и «скромные» дивы. Но всё это — ожидаемо. Компания заранее предупреждала о снижении на Олимпиаде, а рост себестоимости объясняется укреплением рубля (в связке с налогами).
⛏ Дивиденды
Совет директоров рекомендовал 70,85 ₽ на акцию (~3,2% доходности). Это соответствует их политике — платить 30% EBITDA. Больше Полюс пока не обещал, поэтому чудес тут не ждём.
💭 Мнение IF Stocks:
Полюс — единственный золотодобытчик на Мосбирже без криминальных историй вокруг акционеров. Да, дивидендная доходность у него скромная, и это не «диваристократ», но фундаментально бизнес остаётся сильным: маржа выше 70%, минимальная долговая нагрузка и устойчивый баланс.
Главные драйверы впереди: рост мировой цены на золото, возможное ослабление рубля (что напрямую увеличит рублёвую выручку) и долгосрочные проекты вроде «Сухого Лога».
Если верите в золото как защитный актив — Полюс остаётся самым «чистым» способом поставить на сектор.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба