Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 г

Ключевые показатели:
• Выручка: 10,8 млрд руб. (+17,1% г/г);
• Валовая прибыль: 7,15 млрд руб. (+13,3% г/г);
• EBITDA: 3,6 млрд руб. (+3% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 33,6% (-4,7 п.п. за год);
• Чистая прибыль: 964 млн руб. (-32,7% г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 1,43х (против 1,15х на конец 2024 г.);

Компания продолжает демонстрировать крепкий рост выручки за счет развития агентских (1,7х г/г) и офлайн-продаж. Однако опережающий рост оперрасходов оказал давление на маржу, а финрасходов в 1,6 раза — на прибыль компании. На этом фоне подросла долговая нагрузка, которая, впрочем, осталась невысокой и не препятствует выплате дивидендов (условие: чистый долг/EBITDA < 2,5x).

Также в минусе свободный денежный поток (-361 млн руб. против 593 млн руб. годом ранее) на фоне временного давления в виде роста оборотного капитала и инвестиций.

Наше мнение:
В целом ретейлер закрыл полугодие вполне успешно. Позитивным фактором остаётся стабильный рост выручки и высокая маржинальность, также компания держит курс на развитие. Плюсом Henderson придерживается своей дивполитики: за I кв. 2025 г. акционеры получили 20 руб. на акцию (доходность 3,3%). Считаем, что бизнес остается вполне устойчивым, а бумаги компании могут быть интересны для долгосрочных инвесторов.