Продолжаем серию отчетов из сектора девелопмента. На очереди кандидат на IPO, девелопер GloraX, который отчитался за 6 месяцев 2025 г. и показал неплохую динамику, превышающую среднюю по рынку.
Результаты по МСФО (г/г):
◽️Выручка: 18,7 млрд | +45%.
◽️EBITDA: 7,8 млрд | +59%.
◽️Рентабельность по EBITDA - 42%.
◽️Чистая прибыль: 2,3 млрд | +270%.
Компания продолжает показывать опережающие темпы роста, поскольку является одним из лидеров по развитию в регионах. Доля таких проектов в выручке составила 22%, при этом рентабельность именно региональных проектов (44%) превышает показатели «столичных» (40%). Это говорит о том, что модель региональной экспансии GloraX также эффективна, как его работа в домашних регионах.
При этом в отличие от сектора в целом компания не только приросла по выручке, но и одна из немногих смогла показать положительную динамику чистой прибыли.
Соотношение чистый долг / EBITDA осталось на прежнем уровне 2,8х — это ниже, чем в среднем по сектору, если в отрасли не учитывать корректировки чистого долга.
GloraX стабильно идет по прогнозу, данному на Дне инвестора. Напомним прогноз компании на 2025 г. (в руб.):
◽️Выручка: не менее 45 млрд.
◽️EBITDA: не менее 13,5 млрд.
По итогам 1 полугодия компания идет вровень со своими прогнозами — по выручке достигнуто 42% от годового плана (традиционно доля первого полугодия в годовой выручке — около 40%), по EBITDA — уже 58%, а по продажам и объему стройки — превысили 45% от годового плана. Это сильно увеличивает шансы GloraX достичь ожидаемых показателей, представленных на Дне инвестора.
Отчетность оцениваем позитивно. Компания продолжает показывать темпы выше публичных конкурентов в тяжелых условиях для рынка. Уже 2,5 года маржинальность остается на рекордном для сектора уровне (>40% по валовой прибыли, >30% по EBITDA).
Ждем, удастся ли компании выдержать такие показатели и во втором полугодии 2025 г. — для отрасли 3 и 4 кварталы будут показательными из-за более живого спроса и дальнейшего снижения ключевой ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба