Черный список. Кто запятнал свою репутацию?

Рынок становится похожим на минное поле — мало нам было политики, так еще и эмитенты ведут себя не совсем честно.

Поэтому я решил составить «черный список», где будут как раз такие товарищи. С ними нужно быть аккуратными, ведь они манипулируют отчетами, проводят допэмиссии, выводят деньги в обход акционеров, выписывают себе премии и т. д.

Расположу их в алфавитном порядке и буду дополнять:

⛔️ Аренадата. Красиво подала себя на IPO, слегка сдвинув выручку влево — на следующий год продажи рухнули, а прибыль вообще ушла в минус. Плюс бывший владелец арестован за взятку (этот факт тоже слегка напрягает).

⛔️ ВК. Черная дыра для инвестиций — сколько бы в нее не вложили, все это бесследно пропадает. Руководство будто и не пытается выйти в прибыль — в 2022 году они продали MY Games за 40 млрд. рублей, а потом просто списали эту задолженность.

⛔️ ВсеИнструменты. С помощью рекламы и блогеров раскрутила свою оценку до 100 миллиардов (P/E = 30х!). Перед этим все деньги из компании вывели, а ее текущий денежный поток ушел на покупку странных финансовых активов.

⛔️ ВТБ. Тут не было откровенных махинаций, зато было много пустых обещаний («дивидендные сюрпризы»). Один этот сюрприз все же состоялся, правда после него банк провел допэмиссию. И это уже не первое размытие акционеров.

⛔️ ЕМС. Три года не платила дивиденды, зато подогревала дивидендные ожидания. Но после переезда ничего не произошло — деньги лежат на счетах компании, а о выплатах никто больше не заикается.

⛔️ ЕвроТранс. Владельцы объявили о выкупе акций по 350 рублей, хотя до этого продавали их по 120-150 рублей. Очень странное действие — или это невероятная щедрость, или попытка разогнать свои бумаги.

⛔️ Займер. Перед IPO нарисовала красивый отчет (занизив резервы) и продала себя подороже. К бизнесу тоже есть вопросы — у компании большие IT-расходы, которые оказывает связанная сторона. Возможно, часть прибыли просто выводится.

⛔️ Магнит. В 2023 и в 2025 годах объявлял дивиденды, но совет директоров их не утверждал (или не собирался). Так же тянул с отчетностью, нарушал правила и опускался в третий эшелон. После чего нужные люди скупали подешевевшие акции.

⛔️ ОВК. В 2023 году провела допку и рассчиталась с долгами. Инвесторы ждали дивидендов, но уже в следующем году вся прибыль ушла на «займы связанным сторонам». Классика жанра.

⛔️ Полюс. В 2023 году объявил о выкупе акций, причем цена была на 30% дороже рынка. При этом бумаги покупались у важного человека, ради чего пришлось занимать и отказаться от выплат. Сейчас эти акции раздают в качестве «бонусов».

⛔️ Самолет. Куча красивых прогнозов и пустых обещаний, которые обернулись крахом. В 2024 году компания купила акции у мажоритария, после чего с убытком продавала их в стакан. В этом нет логики, зато есть денежные потери.

⛔️ Селигдар. У него постоянные проблемы с законом — суды, арест акций, заморозка активов и т. д. К отчетам тоже есть вопросы — почти бесплатные займы связанным сторонам, странные коммерческие расходы и прочее. Мутная история.

⛔️ Софтлайн. Самая странная IT-компания, которая совершает массу сделок — тут и покупка облигаций, и мутные слияния, и SPO с допэмиссиями. Все настолько непрозрачно, что даже аудиторы не смогли в этом разобраться.

⛔️ Эталон. Становится дойной коровой для Системы, которая продает ей какой-то актив за 14 млрд. рублей. По факту это вывод денег для материнской компании, ради чего придется провести SPO (плюс нарастить долг).

Под наблюдением: ЮГК, Позитив, Делимобиль

Их оказалось настолько много, что в этот список никто уже больше не влезет. Поэтому я решил не дополнять его, а сделать вторую часть, которая и будет постепенно обновляться. Для удобства эмитенты расположены в алфавитном порядке:

⛔️ Газпром. У компании ужасное управление, что выливается в убытки и отмену дивидендов. А еще компанию любит доить государство, что тоже не идет инвесторам на пользу. Так что зарабатывают тут лишь менеджеры, подрядчики и связанные структуры.

⛔️ Делимобиль. Тут речь не о махинациях, а о несбывшихся надеждах. Инвесторам обещали прибыль, а дали лишь долги и убытки — такое ощущение, что компания вышла на биржу ради того, чтобы в будущем продать себя подороже (тому же Яндексу).

⛔️ МГКЛ. Зарабатывает на всем, в том числе и на инсайдерской торговле. В 2024 году владелец и его жена купили акции компании, зная о хорошем отчете, а после его выхода продали их на 20% дороже. Регулятор вскрыл этот факт, но кто знает, что там еще творится.

⛔️ ОАК. Компания решает государственные задачи, а интересы инвесторов тут вторичны. Отсюда и такое кол-во допэмиссий, которые не повышают ее оценку. Совершенно нерыночная история.

⛔️ Позитив. Менеджмент сильно ошибся с прогнозом, но это лишь полбеды. Несмотря на плохие результаты, компания провела допэмиссию (ее с трудом одобрил ЦБ) — было выпущено 5,2 миллионов акций, которые пойдут на «бонусы и вознаграждения».

⛔️ Россети. В 2024 году компания вложила в Capex 550 миллиардов, после чего 390 миллиардов просто списала. Качество вложений тут ниже плинтуса — долги растут, и требуется очередная допэмиссия. Ноу коррупшион, ноу криминалити ©.

⛔️ ТГК-14. Вокруг компании ходили неприятные слухи, а в этом году они подтвердились. Председатель и его заместитель были задержаны — они обвиняются в мошенничестве в особо крупном размере (около 10 млрд. рублей).

⛔️ ТМК. Когда в 2023 году акции резко взлетели, основной владелец провел SPO и обкешился о доверчивых инвесторов. С тех пор бумаги сложились вдвое, в том числе и из-за плохого корпоративного управления (выплата дивидендов в долг).

⛔️ Fix Price. Несколько лет не платила, а потом рекомендовала рекордные дивиденды. Акции взлетели, и больше всех обогатился начальник отдела логистики, который за неделю до этого потратил на них годовую зарплату. Вот так чутье! :)

⛔️ Яндекс — в «сером» списке.За компанией нужно понаблюдать, потому что она слегка обнаглела — в 2024 году ее менеджеры подарили себе акций на 90 млрд. рублей. Ради этого делаются допэмиссии, которые размывают долю рядовых акционеров.