«Озон Фармацевтика» опубликовала результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Компания показывает уверенный рост бизнеса, продолжает наращивать присутствие на рынке и инвестирует в долгосрочное развитие, хотя в отчетности есть и отдельные, требующие глубокого изучения детали.
Выручка и продажи
Выручка Группы за первые шесть месяцев 2025 года составила 13,3 млрд руб., что на 16% выше, чем годом ранее. Рост обеспечен сразу несколькими факторами: расширение ассортимента, усиление присутствия в аптечных сетях, активное участие в госзакупках и повышение средней цены упаковки.
Важно, что продажи конечным потребителям (Sell Out) растут в 2–4 раза быстрее рынка, что подтверждает реальный спрос на продукцию и постепенное укрепление рыночной доли.
Компания отдельно отмечает влияние сезонности и эффект высокой базы: второй квартал традиционно слабее, а в 2024 году этот эффект был «сломлен» крупными отгрузками дистрибьютерам для работы с увеличением представленности ассортимента… На этом фоне динамика во 2 квартале 2025 года была более умеренной, но в июле–августе уже фиксируется ускорение темпов роста.
Прибыльность
Валовая прибыль составила 5,8 млрд руб. (+17% г/г), маржа осталась стабильной — 43%.
Скорректированная EBITDA достигла 4,4 млрд руб. (+7% г/г) при марже 33%. Рентабельность снизилась на 3 п.п. по сравнению с прошлым годом, что связано с ростом расходов на персонал и более слабым эффектом масштаба во 2 квартале. Компания сознательно инвестирует в людей и развитие, что временно давит на маржу, но должно принести эффект в будущем.
Чистая прибыль составила 1,7 млрд руб.
Инвестиции и развитие
Капитальные вложения за полугодие достигли 2,0 млрд руб. (+34% г/г). Основные направления: регистрация дженериков и биосимиляров (1,3 млрд руб.), развитие производств «Озон Медика» (360 млн руб.) и «Мабскейл» (125 млн руб.).
Компания готовится к запуску стратегически нового направления бизнеса в 2027 году — завершены клинические исследования первого биосимиляра, впереди регистрация. В том же году компания планирует запустить и полноценное направление производства противоопухолевых препаратов.
Финансовое положение
• Чистый оборотный капитал сократился на 8% с начала года, до 17,4 млрд руб… Соотношение ЧОК/выручка улучшилось с 74% до 64% — это результат оптимизации условий с покупателями и активного использования факторинга, а также фактор сезонности при расчете с поставщиками.
• Свободный денежный поток составил 781 млн руб. против 5,6 млрд руб. годом ранее — снижение связано с ростом инвестиций и более высокими выплатами по кредитам и налогам.
• Чистый долг снизился на 2%, до 9,9 млрд руб., а показатель Net Debt/EBITDA улучшился до комфортного уровня 1,0х.
Рынок капитала и корпоративные события
В июне 2025 года компания провела SPO на 2,8 млрд руб., увеличив долю акций в свободном обращении на 6 п.п. В сделке приняли участие более 14 тысяч инвесторов. Среднедневной объем торгов акциями на Мосбирже после размещения вырос более чем вдвое, до 249 млн руб., что подтверждает рост интереса к бумагам.
Также в августе Совет директоров сформировал новый Комитет по стратегии, который будет курировать долгосрочное развитие и усиливать работу с инвесторами.
Дивиденды
Совет директоров рекомендовал распределить 275 млн рублей на дивиденды. Отсечка назначена на 6 октября.
Прогноз
Менеджмент подтверждает план на 2025 год — рост выручки минимум на 25% г/г при капитальных вложениях в диапазоне 3,5–4,5 млрд руб. По данным управленческого учета, уже в III квартале наблюдается ускорение оборота. Дополнительным драйвером в перспективе может стать снижение ключевой ставки: во 2 квартале 2025 года был зафиксирован пик стоимости заимствований.
Итоги
«Озон Фармацевтика» продолжает расти быстрее рынка и укреплять позиции. Отчет за 1П2025 подтверждает, что компания уверенно наращивает обороты и готовит задел для будущего роста. Ключевые плюсы отчета: двузначный рост выручки, стабильная валовая маржа, снижение долговой нагрузки и активные инвестиции в будущее.
К слабым местам отчёта можно отнести снижение чистой прибыли и свободного денежного потока, а также умеренное падение EBITDA-маржи. При этом компания целенаправленно инвестирует в развитие, что должно обеспечить устойчивый рост в будущем
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба