Западные СМИ все больше обеспокоены перспективой утраты независимости ФРС. Первые тревожные звоночки поступили, когда Трамп начал словесные интервенции против Джерома Пауэлла и некоторых других чиновников.
Но за словами последовали действия: в прошлый понедельник Трамп объявил о том, что он увольняет Лизу Кук (член Совета Управляющих ФРС, принимает участие в голосовании по ставке) якобы из-за ипотечного мошенничества. Это решение уже окрестили прямым покушением на независимость американского центрального банка. Действительно ли Трамп может «подмять» ФРС под себя и есть ли у него на это правовые основания?
Структура ФРС
Чтобы понимать мотивы и возможности Трампа, для начала кратко опишем структуру ФРС. В рамках FOMC в решении по ставке принимают участие 12 человек (=12 голосов):
7 членов Совета Управляющих ФРС, включая председателя, т.е. Пауэлла. Всех их назначает Президент с одобрения Сената. К слову, Пауэлла назначил как раз Трамп.
4 президента региональных ФРБ. Всего региональных банков 12 штук, но голосуют они по очереди — по 4 за раз (не считая ФРБ Нью-Йорка). Президента каждого ФРБ назначает Совет директоров банка, а утверждает Совет управляющих ФРС.
Президент ФРБ Нью-Йорка голосует всегда.
Кто такая Лиза Кук и имеет ли право Трамп её уволить
Лиза Кук (Lisa Cook) — член Совета Управляющих ФРС, назначенная Байденом в 2021 году и одобренная Сенатом после долгих дебатов в 2022 году.
Технически Президент США может снять любого члена Совета управляющих с должности. Но для этого нужны веские причины (правило «for reason»). Трамп попытался притянуть обвинение, что Кук замешана в ипотечном мошенничестве, а именно что она якобы дважды указала разные дома как основное жильё при оформлении ипотечных кредитов, чтобы получить более выгодные условия.
Кук отвергла обвинение и подала в суд. Она ссылается на то, что эти заявления не были подкреплены судом (отсутствуют официальные обвинения или приговор), а также на то, что этот эпизод не имеет отношения к профессиональной деятельности (это случилось до назначения на должность).
Суд может выступить на стороне Кук в рамках системы сдержек и противовесов. Однако Верховный Суд под республиканцами и совсем недавно вставал на сторону Трампа в вопросе пошлин, поэтому исход будет интересен.
Зачем на самом деле Трамп уволил Кук
Есть неофициальное мнение, что таким образом Трамп хочет получить лояльное большинство в ФРС. Сейчас у него 3 полных или частичных лоялиста в Совете управляющих. Если заменить Кук, станет 4. То есть большинство. После этого Трамп может выбрать нового Председателя из их числа. Тот уже будет формировать повестку и оказывать большее влияние на монетарную политику.
Кроме того, Совет управляющих может утверждать или снимать с должности (по веской причине) Президентов ФРБ. Таким образом, большинство в Совете управляющих потенциально означает большинство в FOMC в целом.
Помешать Трампу может только судебная система. Нюанс в том, что в ВС у Трампа тоже республиканское большинство. В ближайшие дни мы по риторике суда сможем понять, кто победил: Трамп или демократия. Если суд встанет на сторону Трампа, а тот сможет и дальше перекраивать монетарную политику под свои желания, это будет прецедентом и вызовет кризис доверия к ФРС.
С одной стороны, это временный позитив с точки зрения скорого снижения ставок. С другой, долгосрочно ослабление независимости любого ЦБ — огромный негатив для экономики. Немного гиперболичный, но всё же пример — Турция.
Также есть реальный пример в США: в 1970-1980 президент давил на главу ФРС, что вызвало раннее снижение ставок и вторую волну большой инфляции.
Поэтому базово мы считаем, что полный takeover над ФРС маловероятен. Максимум Трамп может назначить нового Председателя вместо Пауэлла. Тот сможет лишь формировать повестку, но не принимать решение по ДКП единолично.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба