Пока нефтянка в минусах — падает выручка, рушатся прибыли — Транснефть #TRNFP держится как скала. В её отчёте за 1П2025 нет роста на десятки процентов, но нет и провалов.
📊Финансовые итоги
➖ Выручка: 719,5 млрд ₽ (+0,3% г/г). Компания честно признаёт: динамика сдержанная из-за квот ОПЕК+, которые ограничили прокачку.
➖ EBITDA: 308 млрд ₽ (+3%). Операционная маржа — около 43%.
➖Прибыль до налогообложения: 259,2 млрд ₽ (+15%).
➖ Чистая прибыль: 161,4 млрд ₽ (–9%). Причина — повышение налога на прибыль с 20% до 40%, а не слабость бизнеса.
➖ Свободный денежный поток: –30 млрд ₽. Это временный эффект: во 2П обычно компания догоняет кэшем за счёт сезонного роста прокачки.
Для сравнения: у большинства нефтяников и выручка, и EBITDA в этом году снижаются.
Дивиденды: альтернатива облигациям
За 2024 год Транснефть выплатила 198,25 ₽ на акцию. По итогам 2025-го ожидается 160–180 ₽, что даёт ≈13–14,5% доходности.
На первый взгляд, это сопоставимо с годовыми ОФЗ и AAA-облигациями (14–15% годовых). Но разница простая:
➖по мере снижения ключевой ставки доходности облигаций упадут,
➖а дивиденды Транснефти могут расти, ведь компания стабильно направляет на выплаты 50% прибыли.
То есть покупая акции сейчас, инвестор получает «облигационную доходность», которая со временем способна стать выше.
ℹ️ Что по развитию бизнеса?
Транснефть активно вкладывает оставшуюся после дивидендов прибыль:
➖ расширяет магистральные трубопроводы к Новороссийску,
➖ строит универсальный перегрузочный комплекс (УПК) на базе НСРЗ,
➖ обновляет инфраструктуру с высокой долей импортозамещения.
Плюс: компания менее чувствительна к санкциям и колебаниям цен на нефть, ведь её бизнес — это транспортировка, а не добыча.
Резюмируя
Транснефть — не про рост, а про стабильность. В её отчётности нет «вау-эффекта», но зато есть предсказуемая операционка, высокая маржа и дивиденды, сравнимые с облигациями.
Разница в том, что облигации будут терять доходность вместе со ставкой, а дивиденды Транснефти — наоборот, могут увеличиваться.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба