Еженедельный обзор рынков

На неделе с 15 марта по 21 марта вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Приток капитала за январь составил $19.1 млрд.
	Промышленное производство за февраль выросло на 0.1%.
	Индекс потребительских цен за февраль вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 0.9%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за март снизился до 44.5.
	Закладки новых домов за февраль снизились на 5.9%, разрешения на строительство сократились на 1.6%.
	Решение по процентной ставке FOMC: ставка оставлена без изменений на уровне 0.00%-0.25%.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.1% и удвоил программу кредитования.
	Уровень безработицы за февраль остался на уровне 7.8%.
	Публикация протоколов заседания Банка Англии: решение оставить неизменными ставки и программу выкупа ценных бумаг принято единогласно.
	Индекс производственных цен за февраль снизился на 0.6%, годовой прирост цен составил 4.4%.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за февраль составил ?12.4 млрд.
	Сальдо торгового баланса за январь показало дефицит €8.9 млрд.
	Индекс потребительских цен за февраль не изменился, годовой прирост цен составил 2.1%.
	Дефицит платежного баланса за 4 квартал вырос до $115.6 млрд.
	Индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии за март вырос до 18.9.
	Индекс производственных цен за февраль не изменился, годовое падение цен составило 2.9%.
	Индекс потребительских цен за январь вырос на 0.4%, годовой прирост цен составил 1.4%. Базовый индекс цен вырос на 0.7%, годовой прирост цен составил 2.1%.
	Розничные продажи за февраль выросли на 0.7%.

Неделя была не достаточно интересной. Канада опубликовала данные по оптовым продажам и производственным поставкам, оба показателя показали стремительный рост, что было вполне ожидаемо, стимулирование приносит свои плоды. Канадские ценные бумаги продолжали пользоваться огромным спросом, за январь иностранцы скупили бумаг (в основном долговых) на C$11.8 млрд., чистый приток был меньше, т.к. канадцы и сами активно скупали иностранные бумаги, приобретя из на C$5.8 млрд. Активный приток капитала в Канаду продолжается, поддерживается он и высокими ценами на нефть, что провоцирует раздутие пузырей. Неплохо себя в феврале чувствовал розничный сектор, где продажи выросли на 0.7%, а за год они прибавили уже 6%, без учета автомобилей продажи выросли за месяц на 1.8%, годовой прирост составил 3.5%. Правда, если откинуть резко выросший в цене бензин эффект будет не столь большим. Бум на рынке жилья спровоцировал резкий взлет продаж различных товаров для дома (например продажи мебельных магазинов взлетели за гож на 22%). Канадцы, похоже, перестимулировались. Потребительские цены в феврале выросли на 0.4%, годовой прирост цен составил 1.6%. Базовый индекс цен взлетел на 0.7% за месяц и прибавил 2.1% за год. Внешне показатель на достаточно комфортном уровне, но суть в том, что месячный прирост цен оказался вдвое выше ожиданий по показателю. К тому же даже на пике нефтяных цен инфляция не превышала 2.5%, но ставка Центробанка тогда была не 0.25%, а 4.5%. Фактически сейчас в Канаде инфляция уже начинает приближаться к долгосрочным ставкам, которые пошли в рост. Канадский доллар на этом фоне приблизился к паритету с долларом. Лопание пузыря может оказаться болезненным.

В Японии индексы доверия и домовладельцев и активности продолжили рост, а вот цены на землю, наоборот, ускорили падение и за год потеряли в цене 4.6%. Продажи универмагов продолжили падение, за последний год они снизились на 6.5% в Токио и 5.4% в целом по стране. Ситуация в розничном секторе остается негативной, внутренний спрос не проявляет признаков жизни. На этом фоне Банк Японии решил оставить ставки неизменными, удвоив объемы кредитования, но не единогласно, двое были против наращивания кредита. Банк Японии продолжает бороться с дефляцией уже второе десятилетие одними и теми же методами, безуспешно. Выводов они из этого не делают. Йена пока никак не реагирует, показывая неизменную динамику. Динамика японской валюты продолжит определяться финансовыми потоками, а они пока в пользу роста японской валюты, даже не смотря на наращивание монетарного стимула.

Великобритания на неделе фиксировала замедление темпов роста цен на дома, кредитование продолжило сокращаться, темпы роста денежной массы замедлились до минимальных уровней за последние 10 лет. Одобренные заявки на получение ипотечного кредита снова снижались, происходит это третий месяц подряд. Дефицит бюджета в феврале снова вырос, объем заимствований госсектора составил ?12.4 млрд. Суммарно госдолг Великобритании составляет ?857.5 млрд. по сравнению с ?712.4 млрд. годом ранее. Относительно ВВП долг составил 60.3%, по сравнению с 50.5% годом ранее. Повышение НДС пока не смогло существенно исправить ситуацию и приносит достаточно скромный результат. Протоколы Банка Англии не принесли ничего нового, ставки решено оставить неизменными единогласно. Представитель Центробанка Эндрю Сентанс говорил о низкой вероятности второй волны снижения, но это не помешало Центробанку заложить вторую волну в свои стресс-тесты. Крайне неплохую динамику показал рынок труда, количество безработных сократилось на 32.3 тыс. Это не помогло фунту продолжить рост, и он снижался по итогам недели, проблемы с дефицитами остаются актуальными.

Индекс деловых ожиданий в Германии снизился за март до 44.5, что произошло уже шестой месяц подряд. Индекс оценки текущей ситуации вырос до -51.9, но продолжает оставаться на очень низких уровнях. Хорошей ситуацию считает только 2.1% опрошенных. Инфляционное давление пока остается достаточно скромным, потребительские цены в феврале выросли на 0.3%, годовой прирост цен составил 0.9%. Производственные цены в Германии за февраль не изменились, годовая динамика цен остается отрицательной, к февралю 2009 года цены снизились на 2.9%. В феврале наблюдалось небольшое падение цен на энергию, что и ограничило рост цен. Без учета энергии цены выросли на 0.4% за месяц и снизились на 0.4% к февралю прошлого года. Ситуация во внешней торговле Еврозоны была разочаровывающей, январь показал дефицит торгового баланса €8.9 млрд. Снова обострилась ситуация с греческими долгами. Власти Греции просят помощи у Европы, угрожая невыполнением своих обязательств в связи с высокими ставками заимствований, министры финансов Еврозоны конкретных решений так и не приняли. Много шума вызвало заявление Ангела Меркель о необходимости исключения стран не выполняющих правила Еврозоны. Греки в ответ заговорили об обращении в МВФ, в ответ глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу принялся рассуждать, что это не такое уж и плохое решение. Никто в Европе не хочет брать на себя ответственность на греческие проблемы. Греки, похоже, серьёзно разозлили немцев, на выходных Член правления бундесбанка Тило Саррацин (знаменит своими неоднозначными высказываниями) заявил о том, что если Греции не удастся получить новые займы, она должна заявить о несостоятельности, это был бы неплохой урок остальным. На фоне таких настроений европейская валюта улетела снова к своим недавним минимумам, похоже, это ещё не дно.

В США региональные индексы деловой активности показывали достаточно неплохую динамику, а вот индекс опережающих индикаторов свой рост притормозил. На рынке жилья негативные тенденции набирают обороты. Закладки жилья в США за февраль снизились на 5.9%, до 575 тыс. домов в год, выданные разрешения на строительство сократились на 1.6% до 620 тыс. домов в год. Говорить о восстановлении американского рынка жилья в этой ситуации совершенно не приходится, в начале года ситуация снова ухудшилась, охарактеризовать это состояние можно скорее как стагнация на исторических минимумах. В пересчете на 1000 жителей закладки домов остаются вблизи исторических минимумов и существенно ниже провалов прошлых лет.

Оптимизм в жилищном секторе (NAHB Housing Market Index) снова снижался, общий индекс рынка жилья снизился в январе до 15, т.е. минимального значения с июня 2009 года. Индекс продаж снизился до 15, индекс оценки продаж на ближайшие 6 месяцев снизился до минимального уровня с апреля 2009 года, индекс потока потенциальных покупателей снизился до 10 (минимальное значение с марта 2009 года). В промышленности ситуация ухудшилась, прирост составил на 0.1%, но с понижением пересмотрели данные прошлых месяцев. Снегопады негативно сказались на американской промышленности. Инфляция пока себя особо не проявляет. Производственные цены в США за февраль снизились на 0.6%, годовой прирост цен составил 4.4%. Снижение цен произошло по причине удешевления энергии, цены на которую за месяц снизились на 2.9%, без учет энергии цены выросли на 0.1% за месяц и 1.0% за год. Потребительские цены в США за февраль не изменились, годовой прирост цен замедлился до 2.1%. Без учета продуктов питания и энергии цены выросли на 0.1% за месяц и 1.3% за год. Основной рост цен генерировался энергетическим сектором, цены на энергию за последний год выросли на 14.1%, но за февраль они снизились на 0.5% (это вызвано снижением цен на бензин). Квартальный прирост цен снизился до 0.5%, что соответствует 2% в годовом исчислении, без учета продуктов питания и энергии квартальный прирост цен был 0.12%, что составляет 0.46% в годовом исчислении и это минимальное значение с августа 1972 года (т.е. базовый индекс цен показывает минимальный прирост почти за 38 лет).

Дефицит платежного баланса немного вырос в 4 квартале и составил $115.6 млрд., дефицит вырос по причине увеличившегося дефицита во внешней торговле, не малую роль в этом сыграли существенно прибавившие цены на нефть. Приток капитала в долгосрочные активы США за январь сократился и составил $19.1 млрд. Сокращение никак не коснулось бумаг Казначейства, читая покупка которых осталась на высоком уровне и составила $61.4 млрд., до $4.3 млрд. сократилась покупка американских акций. Активно распродавали облигации корпоративного сектора, продажа которых была рекордной и составила $24.6 млрд. Долговые бумаги Казначейства привлеки капитала на $588.1 млрд., побив исторический рекорд, который был установлен в 2004 году и составлял $586.5 млрд. Несмотря на активный приток капитала в долгосрочные активы, краткосрочные и прочие активы в последний год особым спросом не пользовались, что в общем-то не удивительно, т.к. доходности по ним не покрывают инфляцию. Общий отток капитала в январе составил $33.4 млрд., это означает, что отток из краткосрочных активов был на уровне $52.5 млрд. За год отток капитала составил из краткосрочных активов $654.2 млрд., что меньше, чем $727.5 млрд. месяцем ранее. Суммарный отток капитала за последний год составил 160.5 млрд.

Обострились отношения с Китаем, американские законодатели настаивают на том, чтобы власти США признали, что Китай манипулирует курсом, что повлечет за собой введение масштабной программы пошлин на китайские товары. Произошло это в преддверии голосования по реформе здравоохранения, которая находится на грани провала, а этого Обаме и демократам не простят. В такой ситуации президент США вполне может пожертвовать отношениями с Китаем. Заместитель министра торговли Китая срочно вылетел в США, китайцы не на шутку испугались, тянуть с ревальвацией юаня им становится все опаснее. Представители Госдепа США ехидно заметили, что угрозы Китайцев ввести санкции в связи с поставкой вооружений Тайваню закончились ничем. Торговая война входит в новую фазу, китайцев уже не уговаривают. Сами же китайцы, проводят стресс-тесты, пытаясь оценить потери от повышения курса юаня. Так что ждем повышения.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Понедельник
	Выступление главы Казначейства США Т.Гайтнера по теме финансовой реформы
	Вторник
	Выступление главы Национального Банка Швейцарии.
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Объем ипотечных кредитов за февраль.
	Продажи на вторичном рынке жилья за февраль.
	Среда
	Сальдо торгового баланса за февраль.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за март.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за март.
	Релиз годового бюджета Великобритании.
	Заказы на товары длительного пользования за февраль.
	Продажи на первичном рынке жилья за февраль.
	Четверг
	Розничные продажи за февраль.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке по теме сворачивания программ поддержки экономики.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Прирост ВВП за 4 квартал.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за март.

Более полная информация в календаре...

Неделя не очень насыщена экономическими отчетами и событиями. В Канаде важных отчетов публиковаться практически не будет. Во вторник опубликуют данные по опережающим индикаторам, ожидается рост индекса, но показатель не оказывает сильного влияния на рынки. Динамика канадского доллара будет определяться ситуацией на ресурсных рынках.

Япония в среду публикует данные по торговому балансу за февраль, пока внешний спрос остается неплохим, особенно это касается спроса со стороны Китая, потому сальдо внешней торговли обещает выйти неплохо. В четверг будут публиковать данные по оптовым ценам в секторе услуг, здесь влияние импортных цен не очень высоко, потому ожидается сохранение высоких темпов дефляции. Внутренний спрос в Японии столь слаб, что выдох японской экономики из состояния дефляции пока маловероятен. Закроет неделю в пятницу публикация данных по динамике потребительских цен, здесь никаких намеков на завершение дефляции пока нет, годовая динамика потребительских цен остается отрицательной. Японский потребитель пока не готов наращивать свои расходы, т.к. доходы в частном секторе остаются низкими. Динамика йены пока продолжает определяться финансовыми потоками, а они работают в пользу йены.

Великобритания начнет неделю с публикации во вторник данных по инфляции за февраль. В январе годовой прирост цен достиг 3.5%, инфляционно давление резко усилилось после повышения НДС, несмотря на это Банк Англии пока придерживается мягкой монетарной политики. Инфляция уже много месяцев подряд превышает ожидания Центробанка, инфляционные ожидания в экономике растут. Ситуация достаточно противоречивая, выход данных выше прогнозов может вызвать краткосрочный рост фунта. В среду буду публиковаться данные по годовому бюджету, наращивание дефицита будет крайне негативно сказываться на английской валюте. В четверг выйдет отчет по динамике розничных продаж за февраль, январский отчет был разочаровывающим, повышение НДС отбило у потребителя желание проводить много времени в магазинах. Февральский отчет может также не оправдать ожиданий, чему будут способствовать плохие погоды и сокращение кредитования. Завершит неделю в пятницу публикация отчета по коммерческим инвестициям, пересмотр данных с понижением будет негативно сказываться на английской валюте. В целом, фунт продолжает оставаться уязвимым по причине высокого дефицита бюджета.

Европа начнет неделю с публикации в среду предварительных отчетов по деловой активности, показатели находятся на достаточно высоком уровне, не очень соответствующем ситуации в экономике, есть риск падения показателей. Также будет опубликован отчет института IFO по настроениям в деловых кругах. В январе показатель достиг максимальных уровней с лета 2008 года, после чего начал снижаться. Ожидания того, что в марте показатель покажет рост выглядят слишком оптимистичными, есть риски снижения показателя. День закроет публикация отчета по заказам в немецкой промышленности, они немного восстановились в последние месяцы, но и здесь есть риски негативной динамики, т.к. немецкая экономика начинает сталкиваться со снижением спроса из некоторых стран Еврозоны, хотя пока это и компенсируется китайским спросом. В четверг ЕЦБ опубликует отчет по динамике денежной массы за февраль, сжатие денежной массы, вероятно, продолжится, а кредитование продолжит сокращаться. Динамика европейской валюты продолжит определяться ситуацией с греческими долгами. Ситуация снова обострилась, Германия отказывается от какой-либо прямой помощи, а греки не могут привлечь средства на рынках по низким ставкам. Давление на евро может вырасти, если проблемы с греческими долгами не будут решаться.

Американцы начнут неделю с выступления главы Минфина по финансовой реформе, ужесточение условий в банковском секторе могло бы оказать некоторое давление на фондовые рынки, что в последнее время позитивно сказывается на американском долларе. Во вторник начнут выходить данные по рынку недвижимости США. Будет опубликован отчет по вторичному рынку жилья, сильных изменений не ожидается, но есть риски того, что рынок продолжит нисходящую динамику. Сворачивание программы выкупа ценных бумаг и ужесточение условий предоставления налоговых льгот провоцирует резкое снижение продаж. Условия кредитования остаются жесткими, бум продаж прошел, дальнейшее сворачивание стимулирующих программ будет негативно сказываться на рынке жилья. Данные по ценам на жилье ожидаются со снижением. В среду выйдет отчет по первичному рынку жилья за февраль, который в январе выдал новый исторический минимум. По объемам падать уже особо некуда, но цены могут продолжить снижение на фоне слабого спроса. Также выйдет отчет по заказам на товары длительного пользования за февраль, на данных должны сказаться плохие погоды, по этой причине мы можем увидеть данные со снижением. В четверг ключевым событием станет выступление главы ФРС Б.Бернанке по программам вливания ликвидности. Может быть озвучена дополнительная информация по дальнейшей монетарной политике ФРС и сворачиванию мер стимулирования экономики. Закроет неделю публикация окончательных данных по ВВП за 4 квартал, данные ожидаются без пересмотров, но отчеты по запасам и внешней торговле сигнализирую в пользу пересмотра показателя с понижением. Данные рынкам уже не очень интересны, т.к. это показатель уже в прошлом. Сейчас рынки больше интересует текущая ситуация и дальнейшая политика ФРС. В целом ситуация становится менее устойчивой, завершение программ выкупа ценных бумаг, что может ухудшить ситуацию на рынках и в экономике. Позиции доллара остаются достаточно прочными на фоне остальных валют.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3500-1.3510	1.3580-1.3590	M
  1.3440-1.3450	1.3670-1.3680	W
  1.3380-1.3390	1.3760-1.3770	D
  1.3320-1.3330	1.3820-1.3830	H4

  В феврале европейская валюта продолжила снижаться третий месяц подряд, в марте пара консолидируется после резкого снижения. На прошедшей неделе европейская валюта не смогла продолжить коррекцию и резко снизилась. На недельном таймфрейме пара сформировала основание из трех подряд "дожи", но пока пара остается ниже 1.3900 общая тенденция остается нисходящей. На дневном таймфрейме пара сформировала конвергенции и скорректировалась, есть риски формирования "флага", распродажа пары может усилиться если она закрепится ниже февральских минимумов. Закрепление выше 1.3670 будет сигнализировать в пользу восстановления европейской валюты. Закрепление ниже 1.3440, сформирует сигналы на продолжение нисходящей тенденции.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3590 со стопами выше 1.3670. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3500 со стопами ниже 1.3440.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3440. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3670.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4990-1.5000	1.5070-1.5080	M
  1.4940-1.4950	1.5150-1.5160	W
  1.4850-1.4860	1.5220-1.5230	D
  1.4770-1.4780	1.5300-1.5310	H4

  В феврале английский фунт стремительно снижался и пробил нижнюю границу восьмимесячного диапазона. Прошедшую неделю английская валюта начала с роста, но к закрытию резко снизилась, хотя и смогла удержаться выше отметки 1.50. На недельном таймфрейме пара сформировала двойную вершину, что предполагает глубокое падение фунта в течение года. Краткосрочно пара остается под давлением пока она удерживается ниже 1.56, коррекция пары была достаточно скромной, перепроданность остается высокой. На дневном тайимфрейме фунт формирует "флаг", что может дать новые сигналы к падению английской валюты. Закрепление ниже 1.4950 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.5150 может спровоцировать восстановление английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5150 со стопами выше 1.5220. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5000 со стопами ниже 1.4940.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4940. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5150.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.50-89.60	90.70-90.80	M
  88.70-88.80	91.30-91.40	W
  87.80-87.90	92.20-92.30	D
  87.10-87.20	93.00-93.10	H4

  В феврале пара снижалась и пока продолжает оставаться в рамках общего нисходящего тренда. Прошедшую неделю пара провела без существенных изменений, развить направленного движения не удалось. На недельном таймфрейме нисходящий тренд по паре остается актуальным, но пара пока смогла удержаться выше зоны поддержек 88.00-88.50, что может вызвать дальнейшее восстановление. В то же время, сильные трендовые сопротивления расположены в районе 91.40 и 92.20. На дневном таймфрейме пара удерживается выше 89.50, что располагает к дальнейшему восстановлению, если удастся удержаться выше данного уровня. Закрепление ниже поддержки 89.50 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 91.40 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 91.40 со стопами выше 92.20. Покупки можно рассмотреть в районе 89.50 со стопами ниже 88.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.40 и 92.20.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)