VISA на долгосрочный рост
Недавно я поделился своими опасениями по поводу перспектив NVIDIA. Этой ночью компания отчиталась. Главное в отчёте — это прогноз по выручке, сигнализирующий о замедлении роста после двухлетнего бума вокруг искусственного интеллекта. В результате акции NVIDIA упали в цене примерно на 3% в ходе дополнительных торгов, хотя затем и отыграли часть потерь. Тем не менее, все названные мною риски остаются и в перспективе мы можем увидеть более серьёзную коррекцию.
Анализируя обратную связь на тот пост, я понял, что многие инвесторы согласны с тем, что история с ИИ сильно переоценена. Однако далеко не все видят предпосылки к тому, что это может привести к масштабной коррекции всего рынка. Такие инвесторы готовы зафиксировать текущую прибыль в техах, но ищут другие интересные идеи.
На мой взгляд, такой идеей может стать Visa Inc. (NYSE: V).
Примерные параметры такие:
- Текущая цена: $350
- Target цена: $420
- Потенциальный upside: +20%
Visa Inc. — ведущий мировой поставщик платёжных решений, обрабатывающий транзакции в более чем 200 странах.
Как зарабатывает компания?
- Interchange Fee (комиссии за обмен). Основной источник выручки компании (около 40%). По сути, это комиссия с продавцов (в виде % от суммы взымаемой оплаты) за каждую проведённую транзакцию внутри системы Visa.
- Service Fee (плата за сервис). Годовая/квартальная оплата от банков-партнёров за доступ к платёжной сети VisaNet (около 30% выручки).
- Прочее. Сюда входят комиссии за международные расчёты, обработку данных (расчёты между банками, авторизация операций), партнёрские программы в расчётах на инфраструктуре Visa.
Драйверы роста компании
Visa — глобальная платёжная сеть №1, выигрывающая от перехода от наличных к безналичным расчётам. Этот фактор и далее будет оказывать фундаментальную поддержку бизнесу компании.
При этом здесь ещё есть куда расти. По данным консалтинговой фирмы Capgemini, количество безналичных операций в мире в 2024 г. достигло 1,65 триллиона. К 2028 г. это число увеличится до 2,84 триллиона, что подразумевает средний ежегодный прирост около 15%. Поэтому Visa – это история с возможностью долгосрочного роста.
Конкуренция в этом секторе ограничена. Сегодня карты Visa знают и принимают почти по всему миру. Это создаёт высокий порог для выхода на рынок новых игроков. В отличии от той же сферы ИИ, компании, решившей «забежать» на рынок глобальных электронных платежей, потребуется потратить годы, если не десятилетия, на выстраивание инфраструктуры и продвижение своего бренда.
Ключевые риски
Владея всем миром, желательно не привлекать внимание санитаров. Тотальное же доминирование Visa и MasterCard на рынке платежей обеспечивает им особый интерес со стороны регуляторов. Уже сегодня действуют определённые ограничения на максимальный размер interchange-сбора в Евросоюзе (0,2-0,3% от транзакции) и рынке США (2%), иногда возникают разговоры о снижении максимального размера комиссий за проведения платежей (основного источника дохода Visa).
Проблемой является и конкуренция, но не внутри сектора, а от альтернативных решений. Так, развитие технологии распределённого реестра позволяет совершать платежи из любой точки мира, минуя традиционные платёжные сервисы. И это видно, в частности, на росте популярности стейблкоинов. Однако нужно понимать, что стейблкоины сейчас очень далеки от замены «классических» платёжных карт. При использовании стейблкоинов фиксируется много фактов мошенничества, что усугубляется отсутствием механизмов возврата/отмены платежей, проблемами технической интеграции и просто потребительскими привычками. Поэтому данный риск, хотя и присутствует, но навряд ли сможет критическим образом реализоваться в обозримой перспективе.
Таким образом, Visa может стать интересной долгосрочной историей в вашем портфеле. Хотя решение, разумеется, зависит только от вас.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба