Что интересного на российском рынке с перспективой на ближайшие три-четыре месяца? Оценим ритейл и сравним акции двух предприятий крупнейшей капитализации.
Наша пара — ИКС 5 и Магнит. Акции первой компании с начала года выросли на 8%, второй — упали на 31%. Долгосрочный взгляд БКС по обеим бумагам — «Позитивный».
Из благоприятных факторов отметим консолидацию в индустрии продуктового ритейла, цифровизацию экономики, а также переход Банка России к снижению процентных ставок. Последнее способно позитивно повлиять на потребительский спрос.
По словам зампреда ЦБ РФ, регулятор прогнозировал оживление корпоративного и розничного кредитования во II полугодии 2025 г., нынешний рост укладывается в годовые прогнозы.
Лидер российского ритейла
КЦ ИКС 5 (X5)
В случае ИКС 5 критерием выбора выступает выручка. Ритейлеру принадлежат торговые сети «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик». Траекторию развития задает крупнейший формат — «Пятерочка». Точка роста — дискаунтер «Чижик». В числе стратегических целей ИКС 5 — 9% доли рынка готовой еды в ритейле и сегменте общественного питания на территории РФ к 2026 г.
Во II квартале выручка по МСФО выросла на 21,6% год к году (г/г) и составила 1,17 трлн руб. Чистая прибыль сократилась на 15,5%, до 29,8 млрд руб. Торговые площади увеличились на 8,9%. Продолжается цифровая трансформация. Продажи цифровых бизнесов ИКС 5 взлетели на 49,4%. Компания подтвердила прогноз по росту выручки в 2025 г. на 20%.
По соотношению Чистый долг / EBITDA ожидания на этот год остались на уровне 1,2–1,4. Это умеренное значение, позволяющее реализовывать дивидендную политику. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по версии БКС, составляет около 23%.
Другой лидер
Магнит
Критерием выбора Магнита выступает число торговых точек. Основные форматы — магазины у дома «Магнит» и «Дикси». В апреле компания сообщила о покупке контрольного пакета «Азбуки вкуса». Согласно информации Коммерсанта, Лента может выкупить гипермаркеты Магнита.
В I полугодии выручка выросла на 14,6% г/г и составила 1,67 трлн руб. Чистая прибыль упала в 3,4 раза, до 6,5 млрд руб. Соотношение Чистый долг / EBITDA — 2,4, значение укладывается в норму. Сделка с Лентой позволит Магниту снизить долговую нагрузку. Актуальна неопределенность, связанная с дивидендами. Выплат за 2024 г. не было.
В итоге
Перед нами два конкурента. ИКС 5 — дивидендная история. Бизнес-кейс компании выглядит более продвинутым с точки зрения цифровой трансформации. Магнит в последние месяцы больше отметился в сделках M&A.
Показатели P/S LTM с учетом данных за последние 12 месяцев равны 0,2 и 0,1 соответственно. Аналогичные P/E — 8,4 против 14,6.
Это сопровождается более сильными фундаментальными показателями ИКС 5. В частности, ROE компании на уровне 63,7% против 13,9% у Магнита, согласно данным за последние 12 месяцев по МСФО. Коэффициенты Долг/EBITDA при этом равны 0,4 против 2,4 соответственно.
Общие негативные факторы — все еще высокие процентные ставки, увеличение налогов в 2025 г., конкуренция, действия регуляторов.
Долгосрочные цели БКС:
• ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4800 руб. / +66% • Магнит: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 5100 руб. / +46%
Проведем анализ графиков бумаг. На недельном таймфрейме меньше рисков связано с акциями Магнита. Локально остановимся на них, при этом не забывая про фундаментально более сильный кейс ИКС 5.
Наш выбор — спекулятивный. При пробое отметки 4070 руб. возрастет вероятность движения акций Магнита в район 4500 руб. Это предполагает потенциал роста в 28% от уровня пятницы, 5 сентября — 3515 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба