Уже 17 сентября ФРС примет решение по ставке, которое окажет существенное влияние на все виды ваших активов. В пятницу вышли свежие данные по рынку труда за август, которые повлияли на ожидания смягчения денежно-кредитной политики.
11 сентября на большом аналитическом вебинаре мы с вами в деталях проанализируем, что ждать от заседания, а также осветим инвестиционные идеи - кто выиграет от снижения ставок и как это использовать инвестору, чтобы сохранить и приумножить капитал?
В этой публикации - обзор последних данных, реакция рынка, новые прогнозы по решению ФРС, а также взгляд на активы-бенефициары.
⏺Занятость продолжает замедляться
Ранее мы уже видели насколько сильно ослабел рынок труда в мае-июле. Теперь рост рабочих мест вне сельского хозяйства в августе составил всего 22 тыс., что оказалось ниже ожиданий на уровне 75 тыс. За июль цифры были пересмотрены вверх на 6 тыс. - до 79 тыс., а за июнь - наоборот вниз на 27 тыс., до -13 тыс. Месяц стал первым со времен пандемии, когда наблюдалось падение рабочих мест. Уровень безработицы вырос на 0.08 п.п. - до 4.32%.
Экономист Дэвид Розенберг раскритиковал модель Birth-Death Бюро трудовой статистики США , заявив, что она добавила 96 тыс. рабочих мест к показателю за август. Если исключить эти корректировки, получится снижение на 74 тыс. рабочих мест.
⏺Риск дополнительного негативного пересмотра
Завтра Минтруда опубликует пересмотренные данные по занятости за период с апреля 2024 по март 2025 года. По оценкам экономистов, вероятен существенный пересмотр вниз - в диапазоне 550-950 тыс. Это соответствует снижению средних ежемесячных темпов роста занятости на 45–80 тыс.
⏺Реакция рынка
После выхода данных, рынок фьючерсов начал закладывать снижение ставки 2.8 раза по 25 б.п. против 2.4 раза перед отчетом. некоторые экономисты стали высказываться в пользу сокращения по 50 б.п. Рынок оценивает вероятность сохранения ставки в сентябре на текущем уровне в 0%. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали резким падением до минимумов с апреля. Рынок акций перешел к росту, отыгрывая принцип «плохие новости - это хорошие новости».
⏺Что будет делать ФРС?
На ближайшем заседании 16-17 сентября центральный банк снизит ставку и с высокой вероятностью даст сигнал о продолжении цикла смягчения политики. Единственные данные, которые могут изменить посыл - цифры по инфляции PPI (10 сентября) и CPI (11 сентября). Тем не менее, данные должны выйти существенно выше ожидания, чтобы заставить ФРС поменять мнение и занять более осторожное позиционирование.
⏺ Как заработать?
➡️ На наш взгляд, лучшим способом отыграть возобновление цикла снижения ставки является золото - бенефициар возврата западных инвесторов в фонды на металл.
➡️ Также обращаем внимание на альтернативных управляющих активами (рост активности IPO и M&A на фоне снижения ставки, отставание от сектора в последние кварталы), компании с высокой долей долга с плавающей процентной ставкой (снижение давления на прибыль на фоне сокращения ставки).
➡️ Другие сегменты, наподобие компаний малой капитализации, на наш взгляд, уже по большей части отыграли будущую динамику ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба