Главное
• Биржевая волатильность расширилась, обороты торгов подскочили, Индекс МосБиржи упал на 2,5% — сильная негативная реакция рынка на слабое снижение ключевой ставки ЦБ. Да и геополитический фактор обострился — опять угрозы санкций. Куда бенчмарк акций теперь?
• Бумаги в фокусе: лидеры недели — ЮГК, ВТБ, Полюс, аутсайдеры — Самолет, Эн+, ПИК.
• Рубль воспользовался фактором жесткого ЦБ и перешел к укреплению — инвалюты потеряли 1,5%. Скорее всего, это просто временная коррекция с перспективой очередной волны роста курсов инвалют.
• ОФЗ на решение ЦБ по ставке отреагировали снижением цен — разочарование на фоне несбывшихся ожиданий. Долгосрочная переоценка бондов наверняка продолжится, но краткосрочно облигации могут быть и подешевле.
• На внешнем контуре: новый исторический максимум в американском индексе акций S&P 500 — 6600 п. Завтра стартует двухдневное заседание ФРС США по ставке — фактор поддержки акций и давления на глобальный доллар. Торговая неделя в АТР начинается нейтрально, и европейские индексы в понедельник откроются спокойно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent резко вверх на фоне расширения геополитической риск-премии — баррель вновь выше $67, защитное золото остается на максимумах — унция у $3640, волатильный газ NG отскакивает к круглым $3.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу потерял 2,5%, а в рабочие выходные в моменте заходил на 2823 п. — это минимумы за месяц. Волатильность торгов повысилась, многонедельный боковик прорван вниз, обороты торгов вернулись к средним значениям — свыше 105 млрд руб.
Острая реакция биржевиков на крайне сдержанное решение ЦБ по ставке — лишь минус 100 б.п., до 17%, против оценок в минус 200 б.п., до 16%. Комментарии регулятора еще больше разочаровали рынок — жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) сохранится, а вариант с 16% якобы вообще не рассматривался. Финальный минорный аккорд на рынке сыграли сообщения Трампа о готовности ввести жесткие санкции. С таким набором факторов торговая неделя закрылась с просадкой свыше 2%, хотя еще до пятничного обеда бенчмарк держался в недельном плюсе.
Техническая формация рынка ухудшилась — выход индекса из боковика вниз повышает риски дальнейшего снижения. Если в понедельник не удастся оперативно вернуться в область утерянной поддержки 2850 п., то бенчмарк, вероятно, скоро придется ловить уже на поддержке по уровню межсессионного гэпа 6–7 августа — под 2765 п. Движение за круглые 3000 п. не отменяется, но откладывается — по плану было в сентябре, а теперь бы в течение осени.
ОФЗ на решение ЦБ отреагировали закономерно негативно — участники долгового рынка тоже закладывали секвестр ставки на 200 б.п., и на этом индекс гособлигаций RGBI поднимался даже на максимумы за два года, в район 122 п. Теперь бенчмарку придется вернуться на уровни конца июля, под 119 п. Краткосрочная слабость не отменяет долгосрочной переоценки облигаций — интересные государственные и корпоративные инструменты под перспективу дальнейшего послабления ДКП представлены в специальном материале.
Рубль после сильного падения с начала сентября вдруг получил поддержку от ЦБ — инвалюты от полугодовых максимумов в пятницу откатили на 1,5% на фоне жесткости регулятора. Была и техническая перекупленность инструментов. Курс внебиржевого доллара упал ниже 84,4, евро опустился к 99,3, а биржевой юань — ниже 11,75. В ближайшие сессии коррекция может продолжиться, но глубина ограничена: доллар ниже 83, евро у 97, а юань — к 11,5. После курсы инвалют способны возобновить подъем — геополитическая ситуация обострилась, спрос на валюту под импорт восстанавливается, а предложение валюты на рынке от экспортеров сокращается. Перспективы до конца осени и года: движение доллара уже к верхней границе 85–90, евро вновь за 100, а юань — опять над 12.
Бумаги в фокусе
• ЮГК (+8%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Пока широкий рынок падал, бумаги золотодобытчика сильно росли. Факторы ралли — рост золота, укрепление инвалют, анонс продажи госпакета. Акции закрепились выше 0,64 руб., технический среднесрочный ориентир повышается до 0,68 руб., а долгосрочный фундаментальный — 0,93 руб.
• ВТБ (+1,5%). Лучше рынка на фоне ожиданий завершения эпопеи с допэмиссией — оглашение оценок способно снизить неопределенность. В выходные акции закрылись выше 76 руб. Цена зажата в рамки сужающейся формации — динамическая линия сопротивления на 78, а поддержка — по 74, и выход за границы приведет к ускорению. Если вдруг вверх, то быстро будет за 80 руб. Помимо сентимента на широком рынке, скажется и параметр доразмещения. В общем в ближайшие сессии может быть очень волатильно.
• Полюс (+1,5%). На выходных по 2315 руб., а на неделе были очередные исторические максимумы — 2367 руб. Бумаги относятся к защитным — отлично держались на общем завале рынка. Корреляция с ценой базового металла максимальная. Долгосрочный потенциал еще есть — 2800 руб., а краткосрочно и там не исключается техническая коррекция после фееричного ралли — уровни сопротивления и пределы отката обозначены в специальном материале.
• Самолет (-9,5%). Аутсайдеры недели — бумаги девелопера очень чувствительны к фактору ставки, и при таком ограниченном секвестре ЦБ акции закономерно сорвались вниз. Более того, они и статистически очень волатильные и всегда идут с опережением к рынку. На выходных — 1064 руб., уже минимумы с мая. Сопротивление теперь чуть выше 1100 руб. А фундаментальная оценка 1800 руб. нескоро.
• Эн+ (-8,5%). Типично высокая волатильность и повышенная чувствительность к фактору геополитики. Бумаги холдинговой надстройки для РУСАЛа упали ниже 430 руб., это уже под поддержкой 440 руб. Акции и дальше будут двигаться в направлении с индексом, но на более высокой скорости. Если бенчмарк еще вниз (на августовский гэп), то бумаги уже рискуют быть ближе к круглым 400 руб. — сегодня очень важный день для всего рынка и этих акций.
• ПИК (-8,4%). Еще одни очень волатильные бумаги из сектора недвижимости. Курс тонко чувствует сентимент по ставке. Пятничное разочарование сказалось на курсе и привело к сильному падению ниже круглых 600 руб. Здесь принципиальная техническая поддержка — прокол пока не пробой, и если широкий рынок стабилизируется, то и акции удержатся за опорные. В перспективе бумаги видятся гораздо выше, но для этого ставки фондирования должны быть значительно ниже — оценка 850 руб. просматривается при 14% от ЦБ.
Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты
• Банк России опубликует оценку трендовой инфляции, комментарий «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики»
• Промпроизводство и розничные продажи в Китае
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба