Первое полугодие '25: рост прибыли

В первом полугодии 2025 года средняя цена продажи золота выросла на 39% к первому полугодию 2024 гола. Этот взлёт компенсировал и снижение производства, и увеличение расходов на добычу — прибыль и денежный поток прибавили десятки процентов.

В условиях рекордных цен фокусом становятся выплаты акционерам в виде дивидендов и выкупа акций. Уменьшая количество акций, компании увеличивают прибыль на акцию, а также увеличивают рыночный спрос на них, поддерживая стоимость своих бумаг. Лидер по выплатам акционерам Newmont — 47% от операционного денежного потока или 2061 млн долларов. В этом году помимо денежного потока от операционной деятельности Newmont рассчитывает получить более 3 млрд долларов от продажи непрофильных активов.

В добыче, за полугодие сохранились тренды первого квартала:

Barrick сократил на 18% добычу из-за потери Loulo-Gounkoto в результате конфликта с правительством Мали;
Newmont снизил производство из-за продажи активов;
Gold Fields вернулась к стабильной добыче после операционных проблем первого полугодия 2024 года;
AngloGold увеличила добычу за счет приобретения Sukari в Египте.

На фоне международных конкурентов выделяется "Полюс" с ростом совокупных издержек (AISC) на 64% до 1255 долларов на унцию. Рост вызван снижением содержаний золота в руде на Олимпиадинском месторождении и увеличением налога на добычу полезных ископаемых.

В результате "Полюс" близок к потере статуса безоговорочного лидера среди мировых мейджеров по издержкам. С AISC 1255 долларов на унцию по итогам полугодия "Полюс" приблизился к Agnico Eagle, у которой аналогичные издержки составили 1279 долларов на унцию.

Рост цен на золото положительно отразился в прибыли. Barrick отметил рекордную с 2013 года прибыль на акцию за второй квартал — 0,47 долларов.

Что касается капитальных вложений, то тенденции разнонаправленные, "Полюс" увеличил вложения более чем в 2 раза, но у большей части остальных компаний существенного роста капвложений нет.