Хроническая волатильность становится нормой для нефтяного рынка

Пока МЭА готовится радикально пересмотреть свой сценарий пикового спроса на нефть, мировой нефтяной рынок претерпевает изменения, которые, похоже, станут постоянными. Рост спроса обеспечивается Азией. Рост предложения в основном происходит в Северной и Южной Америке. Тем временем, политика играет все большую роль в нефтяных потоках

Новая география спроса и предложения
По словам обозревателя Reuters Клайда Рассела, большая часть роста мирового предложения нефти приходится на страны, не входящие в ОПЕК, в Северной и Южной Америке, в частности, на Канаду, Гайану, Бразилию и Аргентину, а также на Суринам. Соединенные Штаты также внесли свой вклад в этот рост, но их доля скоро начнет снижаться, а позиции других стран останутся сильным. Об этом говорится в отчете Argus, на который Рассел сослался в своей колонке.

Действительно, согласно прогнозу Argus, на долю Северной и Южной Америки придется 85% роста предложения в период с 2024 по 2030 год, но есть одна важная деталь: эти 85% — это доля роста предложения стран, не входящих в ОПЕК, а не общего мирового роста. Другими словами, ОПЕК также может расширить свое производство наряду с Америкой, если в этом возникнет необходимость. Соответственно, нет оснований полагать, что Америка склонит мировой нефтяной рынок к меньшей зависимости от ОПЕК и ее партнеров по ОПЕК+ — этот блок по-прежнему отвечает почти за две трети мировых поставок нефти.

Тем не менее, дополнительная продукция из Америки окажется весьма кстати для центров спроса в Азии, во главе с Индией, где спрос на сырую нефть может вырасти на целых 2 млн баррелей в сутки в ближайшие шесть лет. По мнению Trafigura, уже в этом году Индия обгонит Китай по темпам роста спроса на нефть, не считая стратегических запасов, которые Китай активно пополняет с начала 2025 года.

За пределами Индии спрос на нефть в Азии, по данным Argus, ожидает гораздо более умеренный рост — примерно на 600 000 баррелей в сутки. Это более слабый рост, чем даже на Ближнем Востоке, где, по прогнозам Argus, спрос на нефть вырастет на 1 млн баррелей в сутки в период с 2024 по 2030 год. Остальной мир увидит столь же скромный рост спроса: на 600 000 баррелей в сутки в Африке и на 500 000 баррелей в сутки в Латинской Америке.

Стоит помнить, что это всего лишь прогнозы. Тенденции спроса уже удивляли ранее и могут удивить снова. Международное энергетическое агентство на собственном опыте знает, как недальновидно предполагать, что заявленные климатические политики превратятся в реальные, реализованные политики, не говоря уже о рыночных силах, влияющих на надежды и мечты об электрификации транспорта. Какими бы ни были прогнозы, тенденции спроса на нефть будут больше всего зависеть от экономического развития на региональных нефтяных рынках, которые всегда могут измениться, и именно здесь вступает в игру политический аспект нефтяной торговли.

Политика как новый драйвер рынка
Европейский союз и Россия — самые свежие и очевидные примеры того, как политика может перенаправлять энергетические потоки. Поскольку Европейский союз заявил, что откажется от импорта российских энергоносителей, эти российские энергоносители направились на восток, и кульминацией этого перенаправления стало недавнее соглашение о строительстве газопровода «Сила Сибири — 2», по которому Россия будет экспортировать в Китай тот же объем природного газа, который она собиралась экспортировать в Германию по двум ниткам «Северного потока».

Российская нефть также направляется на восток, и в первую очередь в Индию, страну, откуда придет будущий драйвер спрос. Как мы недавно видели, это создало проблемы для Индии, потому что президент США не одобряет такое положение дел и считает, что удар по российскому нефтяному экспорту приведет к более быстрому прекращению военных действий в Украине. По мнению Рассела из Reuters, это пример того, как нефтяные рынки оказываются втянутыми в политические события, и в данном случае Индии приходится выбирать между ведением бизнеса с Соединенными Штатами или с Россией.

Ранее издание Financial Times сообщило, что президент Трамп собирается призвать G7 ввести пошлины на Индию и Китай, чтобы отбить у них интерес к российской нефти. Ранее Европейский союз оказался не готов использовать пошлины для этой цели, опасаясь, что такой шаг может оказаться болезненным для них самих. Похоже, он предпочитает санкции как средство утверждения своей воли по отношению к азиатским державам: в отчете FT отмечается, что руководство в Брюсселе обсуждало санкции против Китая за покупку российской нефти и природного газа.

Станет ли это примером для будущих администраций США, еще предстоит увидеть, но очевидно, что политика и торговля нефтью становятся все более тесно взаимосвязанными, что неизбежно добавит дозу дополнительной волатильности на нефтяные рынки, и эта новая волатильность останется с этими рынками надолго.