LoanDepot (NYSE: LDI) — это недооценённый и фундаментально устойчивый игрок на рынке ипотечного кредитования, обладающий активом, который по отраслевым мультипликаторам стоит в 2.5–3 раза дороже, чем вся компания на бирже сегодня. Этот актив — портфель обслуживания ипотек (servicing book) — уже сейчас обеспечивает твёрдую нижнюю границу стоимости акций, а восстановление рефинансирования и рост выдач создают значительный апсайд.
Высококачественный портфель обслуживания на $117.5 млрд (UPB):
- 418 000 активных клиентов
- 90% портфеля застрахованы (56% GSE, 34% Ginnie Mae) — низкий кредитный риск
- 79% заёмщиков с FICO > 680 — низкая вероятность просрочек
- Портфель генерирует регулярные комиссионные доходы и даёт предсказуемый денежный поток
Уникальное конкурентное преимущество — удержание клиентов
Refinance Recapture Rate: 70% у LoanDepot против 34–52% в среднем по рынку. Это означает, что при снижении ставок компания в 2 раза эффективнее конкурентов конвертирует существующих клиентов в новые сделки.
Недооценка подтверждена расчётами и проверена ИИ
Все ведущие AI-платформы (ChatGPT, Grok, Gemini, Perplexity) дают идентичную оценку:
- $117.5B × 1.56% (мультипликатор Mr. Cooper) = $1.83 млрд
- При 330 млн акций в обращении = $5.50 на акцию только по портфелю обслуживания
- Добавив платформу выдачи, технологии и сопутствующие бизнесы — $6.00–6.75/акция
Благоприятный макроэкономический фон
- Ипотечные ставки снизились до 11-месячного минимума
- Формируется отложенный спрос на рефинансирование
- LoanDepot с рекордным удержанием клиентов готов оперативно монетизировать эту волну
Потенциальное поглощение (M&A)
Учитывая гибридную модель (технологии + филиалы), высокое удержание и масштаб портфеля, LoanDepot становится привлекательной целью в условиях начавшейся консолидации в секторе.
Финансовая перспектива
LoanDepot уже показывал сверхприбыль при низких ставках (2021: >$600 млн чистой прибыли). Сейчас компания зарабатывает меньше, но активная фаза восстановления ставок и рефинансирования создаёт возможность повторения этого цикла с ещё более выгодной стартовой базой и минимальным риском.
Оценка и апсайд
• Справедливая стоимость по модели SOTP: $6.00–6.75/акция
• Потенциал роста: +170% – 205%
Риски
Отсрочка или замедление снижения ставок
Давление на маржу из-за конкуренции в ипотечном кредитовании
Регуляторные риски (особенно в случае смены политического климата)
Вывод
LoanDepot — это структурно недооценённая акция, где уже сейчас существует твёрдая фундаментальная стоимость за счёт портфеля обслуживания, а восстановление ипотечного цикла и макрофон дают высокий вероятностный апсайд. Модель бизнеса компании устойчива, мультипликаторы справедливы, а расчётная справедливая цена более чем в два раза превышает текущую рыночную капитализацию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба