Мы повышаем рейтинг акциям Techtronic Industries до «Покупать» с целевой ценой HKD 111,99, что соответствует апсайду 15,75%. Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты в 1П 2025, однако на фоне снижения прогнозных показателей на 2025 г. консенсусом аналитиков из-за замедления активности в строительном секторе котировки скорректировались, при этом долгосрочные драйверы роста Techtronic Industries остаются в силе.
Techtronic Industries — международный производитель электроинструментов и бытовой техники. Компания основана в 1985 году и базируется в Гонконге. Специализируется на разработке, производстве и продаже аккумуляторных и проводных инструментов, садового оборудования, техники для уборки.
Финансовый отчет. Выручка компании в 1П 2025 увеличилась на 7,1% г/г и составила $7,83 млрд, тогда как чистая прибыль выросла на 14,2%, достигнув $628 млн. Показатель EBITDA подрос на 6,8%, до $1 082 млн. Значительный вклад обеспечили основные бренды Techtronic Industries. Рост показателей объясняется не только расширением спроса, но и стратегическим фокусом компании на инновациях и обновлении продуктового портфеля. Конкурентоспособность новых моделей аккумуляторного инструмента позволила TTI укрепить позиции на ключевых рынках и увеличить объем продаж.
В структуре бизнеса Techtronic Industries выделяют два основных сегмента. На сегмент электрооборудования (Power Equipment) по итогам первого полугодия 2025 года пришлось 95% выручки компании; выручка сегмента выросла на 7,9% г/г. Сегмент техники и аксессуаров для уборки (Floorcare & Cleaning) обеспечил оставшиеся 5% выручки, продемонстрировав снижение на 6% г/г.
Производственные мощности TTI расположены в Китае, Вьетнаме, США, Мексике и Европе, а ключевыми рынками сбыта остаются Северная Америка и Европа.
Главные драйверы роста — cильные бренды с устойчивым спросом, такие как Milwaukee и Ryobi, которые продемонстрировали впечатляющие результаты в первой половине 2025 года. Бренд Milwaukee показал рост продаж на 11,9% г/г, а Ryobi — на 8,7% г/г, сохраняя лидерство среди потребительских аккумуляторных инструментов и садовой техники.
Основной фокус TTI — инновационные беспроводные решения на базе литий-ионных батарей. По данным MarketUS, объем мирового рынка литий-ионных аккумуляторов составит около $448,8 млрд к 2034 году со среднегодовым темпом роста 18,3% в предстоящие годы.
За последние годы Techtronic Industries последовательно снижает долговую нагрузку. Такая консервативная политика в отношении финансового рычага обеспечивает компании высокую кредитоспособность, уменьшает финансовые риски и создает платформу для устойчивого роста.
Глобальная географическая экспансия. Techtronic активно расширяет свое присутствие на международных рынках, включая Азию и Латинскую Америку. Компания разрабатывает стратегии для привлечения новых пользователей и расширения географического охвата, что способствует увеличению рыночной доли и диверсификации доходов.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и исторических форвардных мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales. Оценка предполагает целевую цену HKD 111,99 и апсайд 15,75%.
Основными рисками мы видим возможное повышение торговых тарифов, способное увеличить себестоимость и снизить рентабельность, а также сокращение выручки во второстепенных сегментах, рост расходов на сбыт и риски, связанные с мировой рецессией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба