В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на сектор промышленности — «Нейтральный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Нейтральный».
• Средний потенциал роста: 20%.
• Фавориты: Промомед и Озон Фармацевтика.
В деталях
В секторе промышленности мы покрываем четыре компании из трех разных отраслей: ФосАгро (удобрения), Сегежа (деревообработка), Озон Фармацевтика и Промомед (фармацевтика). Рынок фармацевтики локальный, а ФосАгро и Сегежа значительную часть продукции экспортируют. На этих трех рынках разное ценообразование и драйверы. Вместе с тем цены и объемы — важные факторы для всех компаний.
Позитивно смотрим на Промомед и Озон Фармацевтику
Фармкомпании прогнозируют существенный рост рынка в 2025 г. Важным драйвером является выход новых лекарственных препаратов. По итогам I полугодия мы видим рост в обеих компаниях, поэтому сохраняем «Позитивный» взгляд на обе компании.
Мы сохраняем целевую цену по Промомеду (820 руб. за акцию) и Озон Фармацевтике (120 руб. за акцию). Несколько настораживает увеличение издержек, которые в I полугодии росли быстрее выручки в обеих компаниях. Рост рынка фармацевтики в 2025 г. продолжается, и компании выводят новые лекарственные препараты. Успешность в достижении амбициозных целей по росту выручки во многом определит отношение инвесторов к этому сектору. Пока ожидания менеджмента (и наши) достаточно оптимистичны. Здесь важен выход новых лекарственных препаратов в 2025 г. и последующие годы и способность компаний его монетизировать.
Негативно смотрим на Сегежу и нейтрально на ФосАгро
Мы сохраняем целевую цену по ФосАгро (7900 руб/акц), оставляем «Нейтральный» взгляд. Слабые результаты Сегежи за II квартал заставляют пересмотреть вниз наш прогноз на 2025 г. и снизить целевую цену до 0,8 руб. за акцию. Подтверждаем «Негативный» взгляд.
По ФосАгро мы отмечаем высокие текущие цены на фосфорные удобрения, что должно благоприятно сказаться на результатах III квартала. Также ослабление рубля позитивно для экспортеров и в частности для ФосАгро. В 2025 г. мы также наблюдаем рост производства ряда удобрений. С 1 января 2025 г. прекратили действовать курсовые экспортные пошлины, поэтому у компании остается больше прибыли. Однако бумага выглядит справедливо оцененной, что объясняет «Нейтральный» взгляд.
По Сегеже мы обновили результаты после относительно слабого II квартала, снизили целевую цену до 0,8 руб. за акцию и сохранили «Негативный» взгляд. В результате допэмиссии у Сегежи заметно снизился объем долга до 58 млрд руб. (на 30 июня). Сегежа пока остается в зоне риска, поскольку операционная прибыль (EBITDA) незначительная, и компания фиксирует убыток. Для Сегежи важны цены и объемы продаж пиломатериалов, и как для экспортера также важны валютные курсы, иностранные рынки и цены на них.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба