БСП отчитался за август. Стоимость риска снижает маржинальность

Банк Санкт-Петербург вчера раскрыл отчетность в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) за август и 8 месяцев 2025 г.

Ключевые финансовые показатели за август:

• Чистый процентный доход в августе снизился на 5,3% год к году (г/г), до 5,6 млрд руб., на фоне повышения стоимости фондирования.

• Комиссионный доход в августе составил 1 млрд руб. (-9,3% г/г).

• Расходы на резервы в августе составили 2 млрд руб. при стоимости риска на уровне 2,9%, что значительно выше среднемесячных показателей банка и выше ориентира в 2 п.п. на 2025 г. Банк в целом пересмотрел макроэкономические риски в корпоративном сегменте и их возможное влияние качество портфеля.

• Операционные расходы выросли на 1,5% г/г, до 2,3 млрд руб., а показатель операционной эффективности (отношение расходов к доходам) составил 30,3%.

• Чистая прибыль оказалась под давлением высокого отчисления в резерв, снизилась на 41% г/г, до 2,6 млрд руб.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Стоимость риска снижает маржинальность, негативно. Значительное ухудшение качества кредитного портфеля, как мы предполагали по результатам за II квартал, может носить не разовый характер. В ближайшие кварталы мы также можем увидеть повышенные отчисления в резервы в корпоративном кредитном портфеле в связи с переоценкой риска по нескольким крупным заемщикам. Отчетности других банков также говорят о том, что пик стоимости риска в корпоративном сегменте, возможно, еще не пройден.

Сохраняем «Позитивный» взгляд. Текущая оценка по мультипликатору P/E на 2025 г. составляет 3,5х против среднеисторического значения 3,8х. Банк выигрывает от высоких процентных ставок в экономике из-за структуры пассивов с высокой долей счетов до востребования, что позволяет снизить стоимость фондирования и процентные расходы, при этом привлекая кредиты по более высоким рыночным ставкам.