Главное
• Индекс МосБиржи приходит в себя после волны распродаж на фоне несбывшихся монетарных надежд и обострившейся геополитики — удалось закрепиться над 2800 п. Перспективы рынка акций в оставшиеся месяцы 2025 г. позитивные, несмотря на локальную волатильность.
• Бумаги в фокусе: в лидерах сессии — Сургутнефтегаз (+3,4%), ПИК (+2,3%), в отстающих — ЮГК (-2%), Банк Санкт-Петербург (-1,9%), ВТБ (-1,2%). Оценим долгосрочный потенциал акций.
• Рубль продолжает откат после отскока, а инвалюты восстанавливаются после провала — доллар опять 83, евро вновь дороже 98, юань уже у 11,7. Купить на минимумах снова давали. Среднесрочные перспективы курсов — на максимумы осени и выше.
• На внешнем контуре: ФРС снизила ключевую ставку, реакция акций спокойная, но есть нюанс — статистически сейчас лучший момент для фиксации. А пока утренние фьючерсы США подрастают, бенчмарки АТР прибавляют, европейские индексы откроются вверх.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вдруг дешевле $68, перегретое золото снижается к $3650, газ NG падает уже под $3,1 — успели в кеш.
В деталях
Индекс МосБиржи вновь проваливался под 2800 п. и опять выкупился — на закрытии вечерки у 2820 п. и за полную сессию +0,6%. Рынок стабилизируется после волны распродаж, стартовавшей в прошлую пятницу на фоне неоднозначного решения ЦБ по ставке, жестких комментариев регулятора и очередных санкционных угроз от США и ЕС. Технически это несколько обнадеживает, правда, межсессионный гэп начала августа так и не закрыт.
Временная слабость рынка на фоне геополитической и монетарной неопределенности не отменяет долгосрочного потенциала Индекса МосБиржи — те же 3500 п. на годовом треке, плюс будут дивиденды. Цикл ДКП наверняка продолжится, пусть и не такими высокими темпами, как планировалось ранее. Статистически после монетарного разворота и за полгода индекс акций прибавляет 10%, то есть до Нового года расчетный курс бенчмарка — ближе к 3100 п. А санкционные риски по большей мере уже учтены в стоимостных моделях акций.
Инфляция продолжает утихать — годовой уровень уже у 8,1%, недельная ставка близка к нулю, а инфляционные ожидания населения сократились до уровней годичной давности. Все это позволяет надеяться на очередной секвестр ставки ЦБ 24 октября — консервативно на -100 б.п. Ценовые тренды в экономике за дальнейшую переоценку акций и облигаций.
На валютном рынке все достаточно технично — после ралли инвалют в начале осени наступила коррекция. Курс доллар из-под 86 опускался ниже 83, евро из-под 100 заходил к 97, а юань, побывав выше 12, опускался к 11,5. Сопротивления и поддержки отлично отрабатываются. После планового отката инвалют ожидается очередная волна ослабления рубля. Факторы — расширение геополитической риск-премии, восстановление спроса под импорт и снижение общего предложения валюты на рынке от экспортеров.
Среднесрочные ориентиры — возврат доллара вглубь 85–90 с перспективой подхода пары USD/RUB на конец года к верхней границе прогнозного диапазона. Для евро — в рамках осени опять к 100, а по итогам 2025 г. курс видится выше трехзначной планки. По юаню — вновь над 12. Валютный фактор поддержит курс акций экспортеров.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз (+3,4%). В лидерах сессии среди компонентов Индекса МосБиржи. Курс обыкновенных акций подскакивал под 23 руб. Фундаментальный таргет обычки пересчитан — теперь 35 руб., или +52% от текущих. Для префов ориентир без изменений — 51 руб., поскольку даже при реализации прогноза роста курса доллара на конец года к 90 руб. дивиденды окажутся очень низкими. По технике инструмента — летнее динамическое сопротивление немногим выше 23 руб., поэтому краткосрочный потенциал до преграды небольшой и по инерции может быть отработан даже сегодня.
• ПИК (+2,3%). Второй день подряд в лидерах рынка. Это восстановительный рост после провала из-за сдержанности ЦБ по ставке. Важно, что курс вернулся выше принципиальных 600 руб. Долгосрочно — одни из фаворитов стоимостной оценки и бенефициары будущего снижения ставок в экономике: на годовом треке к 900 руб., или +50% от текущих.
• ЮГК (-2%). На прошлой неделе — безоговорочные лидеры роста на фоне ралли золота и ожиданий продажи госпакета, на этой — рост волатильности курса на фоне претензий госорганов и перегретости драгметалла. Курс откатил к 0,63 руб. По технике коррекцию целесообразнее использовать для набора позиций с ориентиром на конец сентября к 0,68 руб. Долгосрочно потенциал расширен до 1 руб., апсайд от текущих почти +58%.
• Банк Санкт-Петербург (-1,9%). Распродажи продолжились, обновлены 9-месячные минимумы, в моменте был прокол 330 руб. Маржинальность бизнеса падает, вместе с этим тренд акций становится нисходящим. Фундаментальный таргет снижен на 100 руб., с 550 руб. до 450 руб. Техническая картина после слома глобального аптренда слабая, пока возможен лишь локальный отскок. Ранее в специальном материале была представлена разметка курса — риски подтверждаются.
• ВТБ (-1,2%). Акции под давлением фактора допэмиссии — цены будут известны в ближайшие дни. Тогда и неопределенность снизится, и отскок наступит. А пока бумаги падают на минимумы июля, в область цен после выплаты дивиденда. Вчера уже было под 72 руб. Краткосрочный негатив не отменяет долгосрочный позитив. Мы даже повышаем таргет до 120 руб., или уже +66% от текущих. А значит, покупка акций на коррекции выглядит инвестиционно привлекательной.
Ожидаемые события в четверг
Ключевые моменты
• Московский финансовый форум (МФФ-2025) • ВТБ завершает сбор заявок в рамках SPO на Мосбирже • Ключевая ставка Банка Англии
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба