Новость последних дней — возможное снижение налоговой нагрузки для #GAZP. Речь идёт про НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых). Давайте разберёмся, что это за налог такой и почему вокруг него столько шума.
Отношения Газпрома и НДПИ были сложными. В 2023–2024 годах компания платила дополнительную надбавку к НДПИ по газу — 50 млрд ₽ в месяц (порядка 600 млрд ₽ в год). Это был экстренный механизм изъятия сверхдоходов.
В 2025 года эту надбавку отменили, то есть остался только базовый НДПИ — налоговая нагрузка компании снизилась.
Однако с июля 2025 г. повышены регулируемые цены на газ (для части категорий рост суммарно превысил 20% вследствие «перенесённой» индексации). Это могло привести к «сверхдоходам» у независимых производителей вроде НОВАТЭК #NVTK, поскольку повышение тарифов оказалось выше инфляции.
Чтобы такого не случилось, обсуждается корректировка НДПИ через специальный коэффициент: у «независимых» часть сверхдоходов хотят изымать в бюджет, а Газпрому компенсировать через дополнительное снижение НДПИ.
Минфин уже обозначил логику: решения по НДПИ будут синхронизировать с тарифными решениями с 2026 года.
Другими словами, компании дадут передышку, но только в связке с будущими тарифными решениями.
Что такое НДПИ вообще? Налог появился в 2002 году, заменив собой кучу разрозненных сборов. Его смысл прост: если компания добывает нефть, газ, уголь, металлы или золото, она платит государству за использование недр.
Для бюджета НДПИ — это один из главных источников дохода и стабилизаторов. Когда нефть и газ дорожают — доходы бюджета растут. В 2024 году НДПИ дал 12,6 трлн ₽ — примерно 22,5% всех доходов казны (ФНС).
Как считается этот налог?
НДПИ = Налоговая база × Ставка × Коэффициенты.
➖налоговая база — объём или стоимость добытого сырья
➖ставка — либо фиксированная сумма «за единицу», либо процент от стоимости
➖коэффициенты — «регуляторы» под реальность: цены, курс, геология, регион, льготы
Есть и льготы: Арктика/шельф, новые месторождения, попутный газ и др. — там могут действовать пониженные или нулевые ставки на ограниченный срок, чтобы стимула хватило на CAPEX.
💰 Кто платит больше всего?
➖нефтянка и газ (Газпром, Роснефть #ROSN, Лукойл #LKOH) — львиная доля поступлений
➖металлурги (алмазы, золото, железная руда) — после последних изменений в 2025 г. тоже платят больше
➖угольщики и удобрения (ФосАгро #PHOR, ЕвроХим) — менее значимый, но всё же заметный вклад
Почему это важно инвестору? Новости об изменении НДПИ — это всегда триггер для котировок, поэтому нам важно понимать, как они могут повлиять на компанию.
Например, сейчас для Газпрома обсуждают послабления. Окончательное решение появится только вместе с тарифами на газ в 2026-м. Но уже сегодня можно сказать, что возможное смягчение может позитивно сказаться на компании: меньше налогового давления = выше устойчивость бизнеса и чуть больше шансов на возвращение к нормальным дивидендам.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба